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好太太(603848)机构评级研报股票分析报告

 
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好太太(603848)2021三季报点评:智能化战略布局成效初显 业绩重回增长未来可期

http://www.chaguwang.cn  机构:中国银河证券股份有限公司  2021-10-28  查股网机构评级研报

事件:10 月27 日,公司发布2021 年三季度报告。报告期内,公司实现总营业收入9.48 亿元,同比增长36.76%;实现归母净利润2.18亿元,同比增长44.17%;基本每股收益0.54 元/股。

    公司营收业绩同比快速成长,综合毛利率受大宗原料成本压力同比下行。公司前三季度实现营收9.48 亿元,同比增长36.76%,实现归母净利润2.18 亿元,同比增长44.17%,其中21Q3 实现营收3.69亿元,同比增长15.37%,实现归母净利润0.91 亿元,同比增长27.16%。

    报告期内,公司综合毛利率为45.21%,同比下降3.68 个百分点,主要是因为:受大宗原材料市场价格影响,公司产品核心原料采购成本出现不同程度上涨,同时,公司为快速推广智能家居产品,出厂价同比下降。

    费用率有效控制,净利率持续向好。费用率方面,上半年,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为14.74% /4.75% /3.21%/-0.1%,较去年同期变动-2.66 /-0.18 /-0.12/0.62 个百分点。公司费用率下降主要是因为:公司营收快速增长,规模效应持续凸显。净利率方面,上半年,公司销售净利率为23.17%,同比增长1.25 个百分点,其中21Q3 销售净利率为24.34%,同比上升2 个百分点,环比增加1.16 个百分点。

    产品智能化升级贡献核心增长,渠道变革全方位赋能。产品方面,公司以“全球领先的智能家居企业”为发展愿景,持续加大研发投入,不断提升产品力,打造解决消费者核心痛点的爆品。上半年,公司推出新上市智能晾晒产品套系,多款套系深受市场欢迎,同时更新智能锁技术应用,产品性能得到全面提升。渠道方面,公司加强线上线下渠道资源整合,线下启动省运营平台模式,缩短管理链条,提升客户体验,并布局新业态,成效初显,线上积极进行渠道拓展,并优化原有渠道运营,以大数据为手段,聚焦年轻群体特征,强化运营效率。

    投资建议:公司大举推进智能家居转型,并初具成效,看好公司未来多渠道布局及品类拓展,成长为全球领先的智能家居企业,预计公司2021/22/23 年能够实现基本每股收益0.81/0.9/0.99 元,对应PE 为15X、13X、12X,维持“推荐”评级。

    风险提示:原材料大幅波动的风险;行业竞争加剧风险。

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