投资要点：

    　　公司发布2023 年股票激励计划：拟以7.92 元/股价格授予限制性股票321 万股，占公司总股本0.8%，激励对象涵盖董监高、中层业务人员合计40 人，占员工总数3.5%。

    　　发布股权激励计划，提振团队士气，彰显发展信心。激励计划拟授予40 名员工321 万股公司股票，其中授予董事、高级管理人员4 人合计88 万股，授予中层管理人员及核心业务（技术）人员36 人合计233 万股。此次激励计划将分2 期解除限售，自授予登记完成之日起1-2 年内、2-3 年内分别解除限售比例50%，对应业绩考核目标分别为：1）第一个解除限售期：以2022 年收入为基数，2023 年收入同比增速不低于20%；2）第二个解除限售期：以2022 年收入为基数，2024 年收入复合增长率不低于20%。业绩考核目标的设定彰显公司对2023、2024 年收入增长的信心。

    　　电商、线下全渠道布局，“920 好太太节”催化下订单有望回暖。公司深耕智能晾晒赛道，进行电商、线下零售、工程全渠道布局，线下：通过推动区域运营平台模式，积极下沉无人区，并深化五金店、新零售、KA 等新渠道布局，线下渠道优势显著。电商：布局天猫、京东、抖音等多元平台，根据公告，公司在天猫、京东连续 8 年 618 大促行业销量第一。工程：公司与优质地产商、家装公司、物业公司等达成合作，并积极探寻异业合作模式，工程订单未来放量可期。根据公司公众号，“920 好太太粉丝节”期间（9.10-10.10），公司发布“就爱焕新”活动，有望拉动订单增长。

    　　持续进行产品研发迭代，盈利优势显著。公司专注产业研发与技术升级，围绕“研究一代、储备一代、开发一代”的产品研发思路，新品有序发布，持续夯实产品力。新品拉动毛利率改善，2023Q2 公司毛利率同比提升6.9pct 至51.4%，净利率同比提升7.7pct 至23.0%。

    　　享智能晾晒赛道扩容红利，好太太持续增长可期。在技术发展及消费升级驱动下，晾晒行业正经历智能化升级，智能晾衣架渗透率有望快速提升，驱动智能晾晒市场扩容。好太太深耕晾晒行业，较早占领消费者心智，成为晾晒品类代名词，以强大品牌力、产品力及多元化渠道布局引领行业发展，在智能晾晒赛道扩容红利驱动下，有望持续增长！

    　　渗透率提升有望驱动智能晾晒赛道快速扩容，公司品牌、产品优势持续巩固，渠道多元化布局驱动增长。考虑公司通过推新品推动盈利改善，我们上调2023-2025年公司归母净利润分别至3.32、4.00、4.71 亿元（前值为3.25、3.86、4.52 亿元），分别同比增长51.9%、20.5%、17.8%，当前市值对应PE 分别为19、16、14 倍，维持“买入”评级。

    　　核心假设风险：地产修复不及预期；智能晾衣架渗透率提升不及预期。