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好太太(603848)机构评级研报股票分析报告

 
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好太太(603848):Q4业绩高增表现靓丽 继续推荐智能晾晒龙头

http://www.chaguwang.cn  机构:国投证券股份有限公司  2024-01-28  查股网机构评级研报

  事件:2023 年公司预计实现归母净利润3.18 亿元到3.63 亿元,同比增长40.00%到60.00%;扣非后归母净利润3.22 亿元到3.68 亿元,同比增长40.00%到60.00%。其中,23Q4 预计实现归母净利润0.80 亿元到1.25 亿元,同比增长71.84%到169.97%;扣非后归母净利润0.93 亿元到1.39 亿元,同比增长107.99%到210.60%。

      持续专注产品创新与迭代,新产品、新渠道表现亮眼公司持续专注技术创新与产品迭代,研发自动追光等新技术,23 年推出超薄款、隐形双杠、四杠手摇等系列新产品。同时,23 年公司持续精耕电商渠道,根据久谦数据,公司23 年双十一期间晾晒品类销售额同比增长1.07%,智能晾衣架8 年线上大促销量持续第一。线下渠道方面,公司强化组织建设,持续深入“开疆焕新”行动,积极下沉无人区,推动城市运营平台模式变革,线下渠道有望逐步修复。

      电机自产+产品结构优化等推动毛利率提升,Q4 业绩表现靓丽23Q4 业绩增长增速靓丽,我们分析主要系去年基数较小,以及盈利能力修复。1)核心零部件自产:23 年公司持续提升核心元器件电机组件自供比例,降低成本,助力毛利率提升。公司24 年将继续提升电机自供产能,进一步降本增效。2)产品结构优化:23 年公司推出超薄款新品顺利放量,提升主销产品价格带。

      投资建议:好太太以领先技术持续构建智能家居核心竞争力,进一步丰富全屋智能产品套系,随着省运营平台持续建设、线上渠道加速拓展、工程渠道结构优化,公司有望实现稳健增长。我们预计好太太2023-2025 年营业收入为16.60、19.98、23.83 亿元,同比增长20.13%、20.63%、19.26%;归母净利润为3.26、4.07、4.76 亿元,同比增长49.15%、24.48%、17.05%,对应PE为18.7x、15.1x、12.9x,给予24 年19.4x,对应目标价19.51 元。

      风险提示:行业竞争加剧、家居需求不及预期、智能晾衣架等智能家居渗透率提升不及预期等风险。

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