预告2020 年盈利同比增长30%-50%；发布2021 年员工持股计划能科股份发布2020 年业绩预增公告，预计2020 年归母净利润同比增长30%-50%，至1.17-1.35 亿元。扣除前三季度利润后，我们算得公司预计2020 年第四季度归母净利润为0.37-0.55 亿元，同比增长8%-60%，公司业绩预告符合我们的预期（我们预计2020年归母净利润为1.24 亿元）。

    　　公司同时公告2021 年员工持股计划（草案），本期员工持股计划涉及44 名员工，资金总规模不超过1,800 万元（按照1 月21 日收盘价31.38 元来测算，预计涉及股票数量为57 万股）。

    　　关注要点

    　　利润如期实现高增，预计2020 顺利收官。2020 年，公司聚焦行业客户的数字化建设需求进一步显现，公司智能制造业务快速发展，我们预计公司全年将实现30%以上的收入增长；公司同时在在人员储备，研发投入，市场拓展，内部管理等多方面进行了加强，我们预计公司将在利润端实现超过收入端的快速增长。

    　　员工持股健全激励机制，促进公司长期发展。公司计划在2021 年-2031 年十年内连续设立十期独立的员工持股计划，各期员工持股计划独立存续，每一年度对持续为公司做出贡献的重要员工进行激励，本期即为2021 年期的计划。本期员工持股计划的考核年度为2021-2023 年，解锁条件为以公司2019 年归母净利润为基数，2021/2022/2023 年归母净利润增长率分别达到80%/125%/185%。

    　　（按照2020 年业绩预告下限，对应2021-2023 年净利润同比增速为38%/25%/27%；按照业绩预告上限，对应2021-2023 年净利润同比增速为20%/25%/27%）。

    　　2020 岁末又获大单，2021 下游景气度有望延续。2020 年年末，公司成功中标中科院工程热物理研究所重大科技基础设施项目——单/多级压气机试验平台动力系统，中标金额达7,497 万元，体现了公司在智能制造、数字孪生领域的领先的产品技术能力和较高的行业认可度。展望2021 年，公司在手订单有望逐步兑现，同时航空航天等重点下游行业正向研发需求持续旺盛，我们认为公司持续向上的增长势头将会得到延续。

    　　估值与建议

    　　我们维持公司2020/2021 年盈利预测不变，引入2022 年收入预测16.96 亿元，净利润预测2.37 亿元。维持跑赢行业评级以及50 元目标价。目标价基于2021 年SOTP 分部加总估值法，对应41 倍2021 年市盈率，较当前股价有59%的上行空间。当前股价对应26/19 倍2021/2022 年市盈率。

    　　风险

    　　应收账款回款周期较长；研发投入超预期。