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能科科技(603859)机构评级研报股票分析报告

 
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能科科技(603859):业绩保持快速增长 将持续受益于军工客户产能扩张

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-05-01  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司2022Q1业绩符合预期。公司业务对疫情敏感度较低;军工扩产需求旺盛,设计、制造信息化前景广阔;公司着力打造智能制造技术中台,尽享行业盛宴,维持增持。

    投资要点:

    维持增持。公司2 022Q1 实现营收2.68 亿元(+29.55%),归母净利润0.31亿元(+30.48%),扣非净利润0.28 亿元(+25.09%),符合预期,维持预测2022/2023 年EPS1.31/1.68 元,预测2024 年EPS2.19 元,维持目标价37.11 元,维持增持。

    业绩保持快速增长,公司业务对疫情敏感度较低。在疫情背景下,公司2021Q1 营收增速较2020Q4 上升3.68pct,考虑到华东地区是公司的重要收入来源(公司2021 年有36.12%的收入来自华东地区),可见公司业务对于疫情的敏感度较低。我们认为这主要是因为公司下游客户大多为军工企业(2021 全年来自军工客户的营收占比达到45%),项目的实施地点决定了公司业务受疫情的影响较小,疫情对公司的影响主要在于民用领域的业务拓展方面。

    军工扩产需求旺盛,设计、制造信息化前景广阔。十四五期间,武器装备加速换代,军工企业着力扩产需求旺盛。军工行业是典型的离散制造业,产能扩张效率提升在一定程度上依托于信息化水平的提升。现阶段我国军工信息化建设主要集中在技术和管理部门,而对于设计、制造过程的信息化基础还相对薄弱,相关厂商仍大有可为。

    打造智能制造技术中台,尽享行业盛宴。公司深耕军工行业智能制造多年,并在此前的定增中引入军民融合产业投资基金,有助于公司在行业内进一步树立良好的示范效应,为后续的市场开拓提供助力。

    风险提示:军工行业国产替代不及预期、民用行业智能制造拓展不及预期

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