公司上半年营收、利润快速增长，自研产品持续放量，商业模式优化带来毛利率、现金流等关键指标改善。看好公司长期发展，维持强烈推荐。

    　　事件：公司发布中报，上半年营业收入7.32 亿元，YoY +36.59%；归母净利润1.03 亿元，YoY +56.68%（业绩预告45%-65%）；扣非归母净利润1.00亿元，YoY +56.27%（业绩预告45%-65%）。23Q2 营收收入4.22 元，YoY+57.38%；归母净利润0.60 亿元，YoY +75.21%；扣非归母净利润0.59 亿元，YoY +62.84%。

    　　受益自主可控及云化趋势，自研产品持续放量。分产品看，软件系统与服务收入2.69 亿元，YoY -12.46%；云产品与服务收入1.54 亿元，YoY +75.79%，持续高增，主要源于央企重工、高科技电子与 5G 等行业客户对于自主可控和业务上云的需求；数字孪生生产线与服务收入0.86 亿元，YoY +0.78%；工业电气产品与系统集成实现收入2.20 亿元，YoY +307%，主要受大额订单影响。分行业看，央企重工收入2.40 亿元，YoY +14.80%；高科技电子与5G 收入1.28 亿元，YoY +12.86%；汽车及轨道交通收入1.08 亿元，YoY+46.18%，主要受益于下游行业景气度回暖；装备制造、能源动力收入1.84/0.51 亿元，YoY +128.90%/39.42%，主要受大额订单影响。

    　　商业模式优化，毛利率、现金流改善。公司自研产品毛利率较高，且与传统实施业务商业模式存在区别，收费包括 license、现场实施部署及运维服费，其中 license 和实施服务定价接近 1:1。伴随自研产品放量，公司毛利率、净利率、现金流等关键指标持续改善。上半年综合毛利率45.44%，同比增长2.29pct；净利率19.05%，同比增长5.56pct；销售商品、提供劳务收到的现金5.18 亿元，YoY +66.15%；经营性净现金流0.58 亿元（去年同期-0.46 亿元）。上半年销售/管理/研发费用分别同比 +9.01%/-1.85%/+58.33%，研发费用增长较快主要与公司加大自研产品研发力度有关，其中职工薪酬部分同比增长78.32%。截至上半年末，员工合计1389 人，较2022 年末增长5.71%了，较去年同期增长15.46%，人员扩充主要来源于方案、销售职能板块。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025 年营收15.73/19.64/23.95亿元，归母净利润2.57/3.50/4.59 亿元，当前股价对应27/20/15xPE。继续强烈推荐。

    　　风险提示：新产品推广及落地不及预期；行业竞争加剧。