本报告导读：

    　　公司All in AI 战略全面实施落地，AI 业务高增，先发优势明显。

    　　投资要点：

    　　投资建议。“ 增持”评级，给予目标价为 50.25 元。我们预计公司 2026-2028 年EPS 分别为1.12/1.33/1.55 元，可比公司2026 年预测平均PE78X，我们认为公司All in AI 战略全面实施落地，AI 业务高增，先发优势明显，给予公司2026 年45 倍PE，对应目标价50.25 元，给予“增持”评级。

    　　2025 年AI 业务收入高增，成为驱动公司发展的核心引擎。2025 年，公司实现营业收入 15.25 亿元，同比增长 0.99%，归母净利润 2.26亿元，同比增长 17.67%；2026Q1 实现营业收入 3.33 亿元，同比下降 1.02%，归母净利润 0.49 亿元，同比增长 0.18%。公司AI 产品与服务实现营业收入4.60 亿元，同比增长68.52%；实现毛利率49.95%，同比增加10.63 个百分点。AI 业务收入占比从2023 年的不足3%增长至2025 年的30%，成为驱动公司发展的核心引擎。

    　　All in AI 战略全面实施落地。在传统业务领域，公司紧密围绕高端装备制造业的核心需求，将AI 技术深度嵌入工业场景，提升复杂制造环境下的决策效率与系统自优化能力。在机器人新兴领域，公司精准卡位具身智能“大脑”角色，构建起从“感知—决策—执行—评估”的物理AI 全链条能力，成功打造可独立运行的“端侧单体大脑”，实现在工业及特种场景下的深度应用，并逐步建立本体小脑到应用大脑的中间层链接标准。在航空航天新兴领域，公司实现了从单一的产品研制向产品运行智能化的纵向跨越，技术能力覆盖从火箭、卫星研制到在轨智能化运维的全产业链条。

    　　工业电气业务稳健增长。在高压大功率变频器领域，公司凭借全数字控制与电力电子驱动保护等硬核技术储备，在核电、化工等重点基础设施行业的国产化替代应用上取得了重大关键性突破。在数字化产线建设方面，公司深度结合自身的制造装配工艺、半物理仿真等核心技术沉淀，为客户持续输出“数字孪生”虚实结合的柔性生产线解决方案及高质量实施交付服务。

    　　风险提示。公司产品研发不及预期；市场竞争加剧；政策性风险。