投资要点：

    　　上调目标价至62.30 元，上调至谨慎增持评级。公司在20H1 外部疫情影响下积极应对，优化线下渠道、拥抱社交电商。多维产品矩阵有望帮助公司突破瓶颈， 量价齐升。上调公司2020-22 年EPS 预测至1.61/1.77/1.90 元（+5.92%/+10.6%/+13.5%）。上调目标价至62.30 元（+82.0%），对应2021 年35xPE，上调至谨慎增持评级。

    　　公司20H1 中报收入利润基本符合预期。20H1 公司营收14.9 亿（-13.8%），归母净利润2.86 亿（-15.0%），毛利率41.5.%（+2.86pct），净利率19.3%（-0.27pct）。20Q2 公司营收7.75 亿（-11.1%），归母净利润1.57 亿（-9.42%），毛利率42.5%（+3.79pct），净利率20.3%（+0.55pct）。

    　　20H1 公司积极应对疫情影响，渠道优化效果显著。分渠道看，公司电动剃须刀20H1 线上/线下市占率分别为44.3%/45.6%（-1.9pct/ + 6.4pct）;美发产品线上/线下市占率分别为21.2%/42.9%,（-5.7pct/ +8.4pct）。公司线下渠道优化效果显著，市占率大幅提升。线上积极拥抱社交电商拓宽营销路径。20H1 公司在快手、抖音、小红书等内容社交媒体平台聚集私域流量，与辛巴、薇娅等头部主播开展直播合作总计17 次。

    　　加大新品研发投入，多品类布局突破增长瓶颈。公司20H1 加快电动牙刷、移动电源、厨房电器等新品的研发进度。预计20H2 新品推出及老品更迭将帮助公司突破瓶颈，拉动公司产品量价齐升。

    　　风险提示：新品推出不及预期，疫情进一步恶化。