chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

太平鸟(603877)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

太平鸟(603877):数字化驱动下的快时尚品牌服饰先锋

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2021-12-28  查股网机构评级研报

投资要点

    聚焦青年时尚定位中档的多品牌休闲时尚服饰公司,覆盖男装、女装、童装等领域。太平鸟品牌创立于1996 年,2015 年开始男女装年轻化转型,大胆转化目标客群,定位中档休闲时尚市场,拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町少女装、Mini Peace 童装等多个品牌。2021 年前三季度实现收入74 亿元,归母净利润5.5 亿元,2021 年前三季度太平鸟女装/太平鸟男装/乐町少女装/Mini Peace 童装收入占比分别为44%/29%/13%/12%。

    国内女装行业集中度较低,多元多变的消费者时尚需求对企业的快反提出了新的需求:以2020 年零售额数据计,中国女装市场CR10 为8.2%,CR20 为12.5%,份额最高的Uniqlo 品牌占比仅为1.8%。远低于其他细分赛道。究其背后原因,主要因为女装的进入门槛低,而由于女装时尚潮流每年都在变化,对品牌的快反能力要求较高,品牌做好并不容易。利用数字化手段加强消费者洞察,采用“快反”模式打造柔性供应链,成为女装品牌突围的关键。

    数字化驱动全链路快反,精准捕捉需求提升运营效率。公司以顾客为中心,着力打造完整的数据驱动商品开发与快反柔性供应链,以此快速满足消费者对最新时尚的需求,同时拉升货品存货周转,提升经营效率。1)在开发设计端:大数据洞察消费者需求与流行趋势,迅速组织设计。2)在生产供应端:预估货品需求,柔性生产,精准配送,促进商品快速、高效流通。3)在营销零售端:线上大数据支持精准营销。把握微博,B 站,小红书,抖音等各类平台全面扩大品牌声量。

    2021 年公司发行可转债募集8 亿元继续推进数字化转型。

    直营提效,加盟扩规模,抖音平台成绩显著:线下:截至2021 年第三季度,公司共有线下门店5078 家,其中直营门店1653 家,经销门店3425 家。分品牌来看太平鸟女装/太平鸟男装/乐町少女装/Mini Peace童装分别拥有1910/1518/728/791 家。直营层面公司将更加聚焦店效的提升,加盟层面疫情后已基本恢复,未来将加速门店新拓展。线上:

    2021 年以来公司率先大力布局直播电商,侧面也验证了公司对于终端消费变化较强的敏锐度,2021H1,公司在抖音零售额高达3 亿元,占线上零售额比例增长至18%,公司在抖音有较为明显的先发优势,积累了丰富的运营经验,未来随着抖音电商渗透率的提升,公司线上渠道或将迎来第二增长曲线。

    盈利预测与投资评级:品牌矩阵丰富、消费者覆盖齐全,公司利用数字化技术驱动商品开发,快速满足消费者时尚需求,同时公司加强对抖音等直播电商布局,具备新媒体运营先发优势。我们预计公司2021-2023 年将实现归母净利润9.2 亿/11 亿/13 亿元,最新收盘价对应2021-2023 年PE 为15/12/10 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:疫情反复及消费景气度下降,电商渠道发展不及预期,科技数字化转型推进不及预期,存货跌价风险等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网