本报告导读：

    业绩基本符合预期，收入和EBITDA 同比高增，扩张期费率高企，1-8 月新增IT 负

    载87.72 兆瓦，完善首都经济圈战略布局。

    投资要点：

    下调盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑到公司扩张期费用端对利润的影响，下调公司2021-2023 年归母净利润预测分别为1.58/2.58/3.52（前值为1.86/3.01/4.26）亿元，对应EPS 分别为0.48/0.78/1.07 元。考虑到公司EBITDA 增速高于同行业，参考同行业估值水平，维持目标价50.18 元和增持评级。

    业绩基本符合预期，收入和EBITDA 同比高增，扩张期费率高企。

    Q2收入同比+30.6%，环比+9.1%，归母净利润同比-9.9%，环比-15.2%，主要原因有：（1）季度间新交付和上架情况不同，固定资产折旧及运营成本增加带来的毛利率的波动，Q2 同比-0.05pct，环比-5.36pct：（2）扩张期有息负债季节间增加导致财务费用增加，扩大销售等人员带来的销售和管理费用增加。

    1-8 月新增IT负载87.72 兆瓦，完善首都经济圈战略布局。1-8 月新增具备运营条件的自建数据中心7 个，新增IT 负载约87.72 兆瓦，累计已建成及已运营数据中心32 个，IT 负载合计约338.02 兆瓦，折算成5 KW 标准机柜约67604 个，新投入运营的数据中心项目将随终端客户的上电进度逐步实现收入和利润。公司完成河北廊坊市某项目公司 100%股权收购，是继北京房山、河北怀来数据中心项目后在首都经济圈的又一重要战略布点。

    催化剂：获得大客户数据中心需求意向函，导入新的客户。

    风险提示：在建项目进展和客户上架或不及预期，大客户依赖风险。