维持盈利预测、目 标价和增持评级。预计公司2021-2023年归母净利润预测分别为1.58/2.58/3.52 亿元，对应EPS 分别为0.48/0.78/1.07 元。考虑到公司EBITDA 增速高于同行业，参考同行业估值水平，维持目标价50.18元和增持评级。

    　　业绩基本符合预期，收入和EBITDA同比稳健增长。2021Q3 收入3.05 亿元，同比+18.05%，环比+6.40%，归母净利润0.43 亿元，同比-13.89%，环比+52.88%，前三季度EBITDA 5.88 亿元，同比+49.17%。收入增长与客户上架速度相关，今年季度间收入相对平滑。上架率提升、费率下降带来利润环比增长：环比来看，毛利率+2.39pct，销售费率+0.06pct，管理费率-0.42pct，财务费率-1.53pct，研发费率-0.64pct，同比下降是因为去年Q3客户加速上架导致的高基数。固定资产较上季度末+27.28%，在建工程较上季度末-41.27%。

    　　1-8 月新增IT负载87.72 兆瓦，客户结构和战略布局持续优化。1-8 月累计已建成及已运营数据中心32 个，IT 负载合计约338.02 兆瓦，折算成5KW 标准机柜约67604 个，新投入运营的数据中心项目将随终端客户的上电进度逐步实现收入和利润。公司完成河北廊坊市某项目公司 100%股权收购，是继北京房山、河北怀来数据中心项目后在首都经济圈的又一重要战略布点。

    　　催化剂：获得大客户数据中心需求意向函，导入新的大客户。

    　　风险提示：在建项目进展和客户上架或不及预期，大客户依赖风险。