1H23 利润快速增长；终端客户需求与上架率稳步提升公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计2023 年半年度实现归母净利润6,656 万元到7,488 万元，同比增加60%到80%，主要系公司终端客户的业务需求逐步提升，前期已投入运营的数据中心机柜逐步上电，产能逐步释放。

    　　长期来看，我们认为“数字中国”政策的推进及AIGC 等新应用的发展将持续驱动IDC 行业需求，公司有望凭借其核心资源储备不断强化竞争力，我们预计公司23~25 年EBITDA 分别为11.76/13.73/16.28 亿元。考虑到新增项目短期上架率的影响，给予公司23 年EV/EBITDA 15 倍（可比公司均值：

    　　19.34），对应目标价33.02 元，维持“买入”评级。

    　　业务规模持续稳步扩张；产能释放带来利润增长2023 年以来，公司积极响应国家“数字中国”，“东数西算”战略，目前数据港联通怀来数据中心基地正式开启运营，将同公司张北、廊坊、北京房山数据中心基地组成京津冀环首都数据中心战略集群。据公司官网，目前公司IT 负载达到371.1MW，数据中心运营规模已达35 座，折算成标准机柜约7.42 万个，100%位于东数西算核心枢纽节点。绿色化方面，公司倡导数据中心全生命周期绿色节能，年度全国运营数据中心最低PUE 可达1.09。我们认为随着公司已投运数据中心项目产能逐步释放，以及Al 商业化落地带来的大规模算力需求，公司的利润有望延续当前良好增长态势。

    　　竞争力保持领先，AIGC 等新应用有望拉动长期行业需求增长数据港在中国信通院发布的《中国第三方数据中心服务商分析报告》中，凭借在数据中心领域的突出实力，蝉联“中国第三方数据中心服务商影响力TOP10”。近年来，公司凭借在京津冀、长三角、粤港澳大湾区“东数”枢纽以及内蒙古乌兰察布等“西算”节点的前瞻战略布局，建立了可以支撑大客户每秒200 亿亿次运算量级的算力，并可广泛支持人工智能、AIGC 等领域的发展。我们认为随着AIGC 逐步商业化落地，数据中心作为承载数据存储、传输、算力需求的底层基础设施，有望迎来新一轮增长机遇。

    　　看好长期成长空间，维持“买入”评级

    　　我们看好在数字中国及AIGC 等新应用需求提升的趋势下，公司EBITDA 及利润增长势头的延续，预计公司23~25 年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元。23 年可比公司Wind 一致预期EV/EBITDA 均值为19.34 倍，考虑到短期新增项目机柜上架率的影响，给予公司23 年EV/EBITDA 15 倍，对应目标价33.02 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。