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吉祥航空(603885)机构评级研报股票分析报告

 
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吉祥航空(603885)2021年一季报点评:1Q略超预期 关注后续外部投资

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2021-05-01  查股网机构评级研报

吉祥航空披露2021 年一季报

      吉祥航空披露一季报,营业24.57 亿(+3.2%),归母净利润-2.78 亿。

    就地过年压低收入,成本则显著节约

      一季度因就地过年政策,运投及运量仍未恢复至19 年水平,ASK 同比升36.5%,RPK 升49.6%,客座率73.27%,同比升6.42pct。单位RPK 收入同比降31%,仍处于较低位置,拉低营收。成本端,公司航油成本6.9 亿,非油成本20.6 亿,单位ASK 非油成本同比降21.2%,相比2019 年略有降低,成本显著节约。

    财务费用显著下降,业绩略超预期

      费用端,公司销售及管理费用基本稳定,财务费用利息支出1.99 亿,但由于汇兑收益及其他影响,公司整体财务费用-4149 万,明显低于市场预期,拉动业绩略超预期。

    投资建议:维持盈利预测,建议密切关注后续外部投资动向随着国内需求回暖,公司二季度大概率恢复盈利。除披露一季报外,公司与均瑶航投成立上海均祥海航空发展公司(公司持股40%),并作为有限合伙人出资额为50 亿元人民币,协同均祥海、均瑶航投及其他战略投资人合计出资300 亿设立合伙企业吉道航,拟对外投资航空实体企业,建议密切关注外部投资动向。维持盈利预测,“买入”评级,及目标价18.8 元,目标价对应22-23 年EPS 的PE 估值为19.3X、15.2X。

    风险提示:宏观经济下滑,油价上涨,汇率大幅波动,安全事故

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