事件

    　　吉祥航空发布2022 年中报业绩预告，2022H1，公司预计实现归母净利润-19.2 至-16.2 亿元，实现扣非归母净利润-19.8 至-16.8 亿元。

    　　投资要点

    　　收益情况：受疫情反复扰动，归母净利润环比扩大5.3 至8.3 亿元2022 年上半年，公司预计实现归母净利润-19.2 至-16.2 亿元，较去年同期亏损扩大17.2 至20.2 亿元，预计实现扣非归母净利润-19.8 至-16.8 亿元，较去年同期亏损扩大17.8 至20.8 亿元。分季度来看，22Q2 公司预计实现归母净利润-13.8 至-10.8 亿元，较21Q2 亏损扩大14.6 至17.6 亿元，环比22Q1 亏损扩大5.3 至8.3 亿元。

    　　经营情况：随疫情得到控制经营数据逐步恢复2022 年上半年公司ASK/RPK 同比分别-47%/-55%，客座率为66%，同比-12% 。分季度来看，4-6 月公司ASK 同比分别-91%/-85%/-56%，RPK 同比分别-94%/-89%/-62%，客座率分别为58%/62%/70%，同比分别-25%/-22%/-11%。22Q2 公司引进1 架A320neo 飞机，退役0 架，期末机队规模为111架。

    　　未来展望：运力提升下，随疫情得到控制有望获得更高业绩反弹二季度公司主基地上海受疫情影响，公司整体运行航班量急剧下降，达历史最低水平，6 月公司引进A320neo 飞机1 架，运力进一步提升，随着疫情逐步得到控制，有望获得较高业绩反弹。

    　　盈利预测与投资建议

    　　海外放宽出行限制后，出行需求持续回暖。我们认为我国民航业未来市场格局将持续优化，强者恒强，公司将受益于行业复苏周期，中长期成长性高。我们预计22-24 年归母净利润分别为-17.7、10.2、23.3 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　新冠疫情恢复进度不及预期，行业需求不及预期，油价大幅上涨等。