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吉祥航空发布23 年半年度报告:23H1 公司实现归母净利润0.6 亿元,去年同期-18.9亿元,同比增19.5 亿元;实现扣非归母净利润0.5 亿元,去年同期-19.4 亿元,同比增19.9 亿元。
测算23Q2 扣汇归母净利约2.3 亿元,低于前期市场预期值:根据公司中报披露数据,23 年H1 吉祥航空汇兑损失3.07 亿元,结合每个季度公司披露的财务费用明细,我们测算23Q2 扣汇归母净利润约2.3 亿元,环比Q1 扣汇归母净利润约增长234.9%。
预计23Q2 票价稳定:根据测算,23Q2 客公里收入约0.49 元,环比Q1 下降5.5%。
我们判断23 年国内民航市场进入新的票价策略时代,吉祥航空以上海、南京为主基地的优质航线占比较高,该属性有利于公司在票价策略上介于三大航与春秋航空之间,稳定性较强。
上半年公司运力投放积极:上半年公司积极增加运力投入,继续立足长三角地区,持续优化上海主基地航线网络布局、加密主干线和热点市场,6 月公司国内航班量超19 年同期35.6%。23Q2 公司总体/国内/国际ASK 分别恢复至19Q2 的121.4%/127.9%/88.0%。截至6 月末,公司拥有飞机数114 架。
预计暑运业绩弹性较大:根据五一和端午交通部航空数据,我们判断23 年航空暑运景气度较高。7 月经营数据反映公司客座率超疫前水平,预计Q3 业绩弹性较大。
看好公司暑运业绩弹性,维持“买入-A”评级:我们维持预测公司2023-2025 年每股收益0.49、1.23 和1.41 元,对应当前股价PE 估值分别为33.8、13.3 和11.7 倍。暑运高景气背景下,我们看好第三季度行业的业绩弹性;国际市场边际改善,我们判断航空弱贝塔有望向强贝塔演进,维持吉祥航空“买入-A” 评级。
风险提示:暑运后出行需求低于预期、国际航线恢复进度低于预期