高端纺织品业领先企业：公司主要经营毛精纺纱纱线的研发、生产和销售。毛精纺纱产品在行业内定位高、有稀缺性。公司的技术、品牌都具有竞争力，被认定为高新技术企业，2012-2013年度中国毛纺、毛针织行业竞争力排名第六，旗下品牌CASHFEEL、NEWCHUWA都具有国际影响力。2010年至2013年公司营业收入和净利润复合增速分别为9.9%和12.7%。

    外部环境稳定，毛精纺纱空间大：中国毛纺工业积极承接全球毛纺工业的产业转移，是世界毛纺生产和加工大国，进出口增长稳定。羊毛精纺纱是有潜力、高附加值的子行业，也是国家政策引导的产业转型方向。未来受益于下游服装行业消费的快速增长和进出口环境稳定，毛精纺纱行业有很大的成长空间。经测算公司主营业务收入还有8倍的成长空间。

    发展三大核心竞争力，跻身产业转型领头羊：品牌、产业链经营和技术是公司的三大核心竞争力，公司在这三方面都有差异化的发展策略，领先于传统纺织企业，三者的合力作用将进一步挖掘公司产品的附加值。目前公司产能状况出现短缺，有望随着公司上市解决。

    募投项目将进一步强化渠道优势和研发实力：2万锭高档毛精纺生态纱项目投资3.3亿元，将提升产能40%以上，实现优化的上下游产业链配比，解决产能不足的状况。偿还1亿元银行贷款项目将极大改善公司的偿债风险，降低利息支出，保证业绩稳定增长。

    盈利预测与估值：我们预计公司2014-2016三年净利润增长率分别为11.6%/14.3%/6.4%，摊薄后EPS分别为1.01元、1.18元和1.33元。参考行业内可比上市公司估值情况，我们认为其合理价值区间应为2015年15-25倍的市盈率，即17.7-29.5元。

    风险提示：1）汇率风险；2）募投项目进度风险；3）原材料价格波动风险；4）出口波动风险