事件：

    　　公司发布2020 年三季度报告，前三季度归属于母公司所有者的净利润1.89 亿元，同比增长48.67%；营业收入12.25 亿元，同比增长30.43%。

    　　主要观点：

    　　单季度营业收入高扬，精细化管理助力净利率来到2 年内高点公司第三季度实现营业收入5.51 亿元，同比增长50.91%；归属于上市公司股东的净利润0.96 亿元，同比增长57.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.87 亿元，同比增长44.90%；业绩数据均创近三年单季度新高。净利率达17.33%，较Q2 提高了2.17pct。这都得益于公司在多产品线的广泛布局，同时较多新客户产品的规模量产，使得公司仍保持较好的成长性，例如智能语音产品和扫地机器人产品。

    　　顺应快充趋势，电源管理产品不断丰富

    　　预计到2020 年我国电源管理芯片市场规模将接近900 亿元，全球电源管理芯片市场规模将接近480 亿美元。公司顺应智能手机厂商配置趋势，研发兼容多协议的手机快充控制芯片。在主流快充芯片的市场份额将打开上升空间，同时公司在低功耗、高精度的电量检测技术上也有所布局。

    　　SoC 产品打开新应用场景

    　　公司充分利用在影像处理算法和智能视觉芯片等方向的技术积累，加大光电结合相关技术的研发投入，从底层算法、芯片平台到模组设计，推出结构光模组并规模量产，公司SoC 在智能手机视觉处理、网络智能机顶盒、智能家居、智慧城市商用显示、移动支付、汽车电子、工业控制等领域打开新应用场景，叠加相关领域渗透率上升。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别是：18.15 亿元、22.96 亿、29.03 亿元，归母净利润分别是2.86 亿元、3.73 亿元、4.81 亿元，对应EPS 分别为0.77 元、1.01 元、1.30 元，对应的PE 分别为91 倍、69 倍、54 倍，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。