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瑞芯微(603893)机构评级研报股票分析报告

 
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瑞芯微(603893):三季度超预期 加大研发投入彰显信心

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2020-11-01  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2020 年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入为12.25亿元,同比增长30.43%;第三季度营收5.51 亿元,同比增长50.91%;公司前三季度实现归属于上市公司的净利润为1.89 亿元,同比增长48.67%;第三季度实现归母净利润9558 万元,同比增长57.06%。

      点评:公司三季度营收和净利润均迎来同比高增长。公司第三季度实现营业收入5.51 亿元,同比增长50.91%;归属于上市公司股东的净利润9558万元,同比增长57.06%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8700 万元,同比增长44.90%。公司客户丰富,预计公司全年业受疫情影响较小,产品升级驱动公司发展。

      2020 年加大研发投入,升级产品,加强竞争力。2020 年,公司将通过加大研发投入,在芯片设计上不断创新,持续升级产品竞争力。主要包括:

      研发核心IP 技术,加强模拟芯片设计量,以及增加光电类产品的投入;先进制程(22/14/8nm)的芯片产品快速投入量产;增强数字、模拟、算法、光电多维度技术的自主创新能力。在加大传统应用处理器SoC 芯片核心竞争力的基础上,持续向AIoT 领域,手机周边,光电模组等新市场方向投入。

      公司产品丰富,绑定优质客户快速发展。公司领先的芯片设计技术、较强的应用开发能力及优质的客户服务水平,受到了国内外众多客户的认可,公司芯片产品已陆续被三星、索尼、华为、OPPO、VIVO、华硕、海尔、腾讯、宏碁等国内外品牌厂商采用。公司应用处理器芯片主要应用在消费电子和智能物联两大领域,应用场景覆盖平板电脑、智能机顶盒、智能手机、智能家居、智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等众多领域。

      快充芯片与ToF 应用相关产品为公司未来增长点。2016 年底,公司与国内主要手机厂商之一的 OPPO 达成战略合作,为其定制开发了低压大电流高集成度快速充电管理芯片。根据YOLE 报告预测,2019-2025 年3D 成像与传感市场规模将从50 亿美元增加至150 亿美元,复合增长率超过20%;3D摄像头在智能手机中的渗透率将在未来几年大幅上升,2025 年将达到70%。

      我们认为“手机快充”与ToF 摄像头为未来市场发展趋势,看好公司未来发展。

      投资建议:考虑公司积极加大研发投入,我们看好公司后续竞争力,维持2020-2022 年净利润预测2.99/3.85/5.05 亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险,新产品开发风险,技术人才缺失风险,客户流失风险。

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