事件：

    　　1 月 27 日晚间公司发布业绩预报，2020 年预计归母净利润约 2.87 亿元~3.38 亿元，同比增长 40.0%~65.0%。

    　　主要观点：

    Q4 业绩超预期，快充和 SOC 业务稳步增长

    　　2020Q4 实现归母净利润为 0.97 亿元至 1.48 亿元；归母扣非净利润预计为 0.80 亿元至 1.25 亿元。

    　　随着人工智能技术逐渐成熟，互联网、物联网、新零售等新的经济形态和智能应用领域不断涌现，这一切推动全球智能应用处理器芯片市场进入新一轮增长。而公司深度布局 AIoT 领域，凭借 SoC 产品的高性能和稳定性优势，已深入智能物联应用领域各细分市场，并已取得了良好的成效，实现了多元化的产品应用。同时由于全球疫情，在线教育、远程会议、医疗信息化等方向爆发大量需求，公司快速应对市场变化，取得了较大幅度增长。

    　　5G 终端对电池续航能力的要求同步提升，进而对电源和功耗的管理提出了更高要求。公司快充协议芯片性能和可靠性指标均处于市场领先水平，该领域已成为公司重要的业绩成长点。

    发力智慧安防与光电识别，公司打开业务新增长点据中国安全防范产品行业协会预测，未来几年对安防产品的基本建设需求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。预计在 2021 年智能安防将创造一个千亿的市场。尤其是随着安防行业上游技术的革新，安防产品也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景的长系列安防产品，针对场景与人进行行为监控和预测报警等。发力智慧安防领域有望大大增厚公司的营业规模，带领公司进入一个广大的市场。同时公司光电模组 2020Q4 放量，在安全支付领域完成公司新利润增长点的开拓。

    投资建议

    　　我们预计公司 2020-2022 年的营业收入分别是：18.79 亿元、26.48 亿、34.19 亿元，归母净利润分别是 3.05 亿元、4.31 亿元、5.56 亿元，对应EPS 分别为 0.74 元、1.05 元、1.35 元，对应的 PE 分别为 83 倍、59 倍、45 倍。虽然近期有较大规模解禁，但看好公司的成长性与未来战略布局，维持“买入”评级。

    风险提示

    　　近期较大规模解禁；研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。