主要观点：

    　　智能硬件爆发已到，公司打开赛道天花板

    2021Q2 单季，公司营收8.1 亿元，归母净利润1.5 亿元，都为近年来单季度新高，且本期摊销近3 千万股权激励费用。我们认为公司业绩反映了我们一直坚持的“智能硬件爆发元年”的观点，也就是AIoT 领域的应用场景与应用规模的持续落地。

    　　随着技术和产品逐步成熟，疫情加速转变人们的认知，实用的智能物联网化应用进一步走入人们的日常生活和工作，AIoT 产业规模化应用增多。现阶段为提高AloT 终端的灵活性和便携性，内置的设备处理器趋向低功耗、高性能的方向发展。

    　　同时我们认为公司的供应链管理保障了产品产能，优秀的成本管控保证了公司的盈利水平，且看好下半年公司的新工艺新系列的产品推广。

    立足平台化，合作兼容共造生态

    　　各种智能硬件百花争鸣，差异化的需求对公司技术服务带来新的挑战。公司在这几年时间中，持续建设完善技术支持体系，实现开放、合作、共赢的局面。公司一方面提供给客户更为完整和多样化的参考设计平台，满足不同客户的基本功能诉求；也大力支持客户进行差异化产品的设计，帮助实现客户自有定制化功能和深度开发；同时秉承开源共享精神的原则，建设和完善开源社区，公开大量技术资料，形成广阔的技术生态。

    　　尽可能保证产能和小幅度提价，帮助下游终端客户度过半导体物料飞涨缺货的困境。

    投资建议

    　　我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别是：28.39 亿元、36.21 亿、46.58 亿元，归母净利润分别是5.74 亿元、7.83 亿元、10.16 亿元，对应EPS 分别为1.38 元、1.88 元、2.44 元，考虑到公司高端产品结构优化，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    　　近期较大规模解禁；研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。