公告：瑞芯微发布2021 年半年报，2021 年上半年实现收入13.78 亿元，同比增长104.5%，归母净利润2.65 亿元，同比增长184.70%，若加回股权激励0.57 亿元，上半年实际实现利润3.22 亿元，同比增长246%；其中2021 年2 季度收入8.13 亿元，增长101.71%，归母净利润1.53 亿元，同比提升150.56%，创单季度业绩新高。

    　　受益于下游需求旺盛，公司业绩实现历史新高。受益于下游终端的旺盛需求，2021 年上半年公司人工智能物联网设备、智能教育电子和智能家居以及办公会议设备等产品（例如智能音箱，扫地机器人、翻译笔）的需求增长，带动公司业绩实现历史新高。同时，公司去年及今年一季度推出的机器视觉芯片 RV11XX、智能应用处理器 RK356X 等新产品的规模化量产，销售良好，进一步扩展了公司客户群体和应用场景。此外，2021 年上半年，公司还积极开拓机器视觉、AIoT 智能应用处理器等新产品，巩固了公司在AIoT 市场的优势地位，多协议快充芯片也获得了知名手机品牌订单，为后续的业绩增长提供保证。

    　　利润率稳中有升，新产品有望带动业绩加速增长。2021 上半年毛利率为40.12%，较2020H1 提升0.55 个百分点，其中2 季度单季度毛利率为40.45%，环比增长0.81 个百分点，同比增长1.64 个百分点。在芯片产能持续紧张的情况下，公司不断进行产品结构升级，保持利润率稳中有升，体现出公司高端产品占比提升后盈利能力的增强。另外公司AIoT 领域市场拓展情况良好，未来新产品放量有望带动业绩加速增长。

    　　打造芯片平台，多点开花向世界一流迈进。除了智能处理SOC 以外，公司推出低功耗穿戴、电源管理、WiFi 等芯片也丰富了公司产品线，在 AIOT 形成强大的平台方案，有望贡献成长增量，公司已经是继海思之后在高端 AIOT领域中国公司的代表。基于公司目前新产品持续取得市场突破，同时老产品因为设计前瞻性能优异，仍然有较好增长，维持此前的盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为5.50 亿、8.49 亿和12.47 亿，对应 2021/8/26 收盘价的PE 为110.2 倍、71.4 倍和48.6 倍，继续看好公司成长性。

    　　风险提示：华为制裁放松导致竞争加剧，新产品推广受阻，晶圆代工厂产能紧缺。