chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

瑞芯微(603893)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

瑞芯微(603893):AIOT需求快速增长 新品推出加速 旗舰芯片打开成长空间

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2022-01-28  查股网机构评级研报

  事件:1 月26 日公司发布2021 年业绩快报公告,2021 年营业收入为27.19 亿元,同比增长45.9%;归母净利润6.03 亿元,同比增长88.57%。

      下游AIoT 应用需求快速增长,公司客户和应用场景进一步拓展。根据业绩快报,公司2021 年营收27.19 亿元,同比增长45.9%,其中四季度实现营收6.62 亿元,同比增长3.71%。2021 年归母净利润6.03 亿元,同比增长88.57%,其中四季度归母净利润1.96 亿元,同比增长48.96%,环比增长36.98%。2021 年包括智能家居、商用办公设备、智能教育电子以及其他的AIoT 设备在内的应用需求快速增长,推动公司销量的提升。同时在2021 年公司推出的RV11XX 系列、RK356X系列新产品规模化量产,进一步扩展了公司客户群体和应用场景,为业绩增长提供新动力。

      2022 年供给整体改善,AIoT 大趋势下业绩有望持续高增长。2021 年行业供应链紧张,公司产能实际负增长,导致部分主销产品供不应求,业绩增长受到部分限制。随着2022 年格罗方德、中芯国际、台积电等晶圆厂新产能陆续开出,预计行业供需紧张情况将有所缓解。AIoT 下游新兴应用不断涌现,以扫地机器人、智能音箱为代表的智能家居、以教育平板、词典笔为代表的智慧教育、以及电子广告牌,商用互动白板为主的智能商用终端等市场预计将迎来快速增长。根据IDC 的数据与预测,2019 年全球AIoT 市场规模达到2264 亿美元,预计到2022 年达到4820 亿美元,2019-2022 年复合增长率为28.65%。台积电、联电等晶圆厂判断2022 年以智能家居、智能摄像头为代表的AIoT 需求依旧强劲,将带动整个半导体市场规模呈现增长趋势。在上述背景下,我们认为公司业绩有望持续高增长。

      新品推出节奏加快,产品线逐渐齐全,旗舰芯片打开成长空间。公司不断推出新产品完善市场布局。2021 年公司凭借RV11XX 系列和RK356X 系列打开安防等应用市场,后续还将推出RV1106/1103 芯片,定位入门级视觉处理器,有望进一步扩大在安防前端市场份额。车载SoC 方面,公司有望形成以RK3358M、RK3568M 以及RK3588M 为主的系列化车用处理器芯片,完善车用芯片的布局生态。另外公司还计划推出RK3562 芯片,可实现2K 显示、语音处理、轻AI 算力等,具有更高性价比。高端方面,旗舰的RK3588 芯片布局安防后端、高性能平板、ARM PC 等领域,预计将为公司业绩带来可观增量。综合来看,公司的新品推出节奏不断加快,一方面反映了由于下游AIoT 应用持续活跃带来更多需求,另一方面更是公司整体经营规模扩大和研发实力提升的表现,随着产品线的不断丰富,未来有望实现良性的循环反馈。

      投资建议:公司作为国内SoC 芯片头部玩家,从研发实力、软件系统配套、产品市场布局、开发生态等方面来看都是国内领先。公司经营规模不断扩大,新品推出节奏加快,产品线不断丰富,2022 年有望维持高增长。8nm 旗舰芯片有望拓展高端市场应用,贡献可观业绩增量。我们根据业绩快报对财务模型进行了修正,预计21/22/23 年公司净利润为6.01/10.07/15.67 亿元,对应21/22/23 年PE 为77/46/30 倍,维持“买入”评级。

      风险提示: AIOT 应用拓展不及预期,供给紧张风险,市场竞争加剧风险,国际贸易环境风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网