疫情压制下游需求,业绩表现短期受挫
2022 年8 月9 日,公司发布半年报,受制于二季度新冠疫情、宏观经济等多重因素的影响,2022Q2 公司营业收入为6.99 亿元、同比下降14.08%、环比增长28.73%,扣非归母净利润为1.2 亿元、同比下降12.60%、环比增长57.89%。考虑到2022 年消费需求整体偏淡,我们下调盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润为6.92/9.55/12.64亿元(2022-2024 年原值分别为7.95/10.84/14.65亿元),EPS 为1.66/2.29/3.03 元,当前股价对应PE 为61.1/44.3/33.5 倍。考虑到AIoT 化仍处于快速渗透期,维持“买入”评级。
2022H2 RK3588 预将进一步放量,汽车SoC 带来增量市场空间2022Q2 公司的高性能产品RK3588 已在部分客户实现批量销售,但由于客户产品的设计周期较长,客户的量产时间大多集中在下半年。在汽车领域,2021 年1月公司首次推出符合AEC-Q100 的芯片RK3358M,2022Q2 已应用于多个车型的液晶仪表等产品中;RK3568M 和RK3588M 正在AEC-Q100 的测试过程中,预计将在2022 年底前完成测试;目前这三款芯片都已经被知名车厂采用,整车在2023 年会陆续上市。
重点布局机器视觉赛道,产品品类持续扩充
2022 年3 月公司推出了新一代普惠级智能视觉处理器RV1103/RV1106,补齐了智能视觉产品线中的低端产品选择,使得公司视觉产品阵列形成了高中低组合;并且,从客户端看,RV1103/RV1106 的客户已处在研发阶段,2022H2 预将陆续量产。在汽车领域,公司的机器视觉类处理器已在不同种类汽车的行车记录仪、DMS 等产品中得到应用。
风险提示:上游产能存在持续趋紧的风险;客户导入速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。