本报告导读:
公司旗舰芯片 RK3588 系列产品覆盖ARM PC 等八大方向市场,目前正在导入阶段,未来长期成长动力足。
投资要点:
“增持”评级,下调目标价至92.07元。综合考虑公司三季报以及短期下游需求因素的影响,我们下调公司2022-2024 年 EPS 预测0.97(前值1.67)、1.53(前值2.28)、2.18(前值3.22)元,综合参考行业平均估值以及公司3588 产品竞争优势,我们给予公司23 年60 倍PE,下调公司目标价至92.07 元,维持“增持”评级。
3588应用广泛,客户逐步实现导入。公司旗舰芯片 RK3588 系列产品覆盖ARM PC、平板、高端摄像头、NVR、8K 和大屏设备、汽车智能座舱、云服务设备及边缘计算、AR/VR 等八大方向市场,预计将成为国内顶配高端AIOT 芯片。目前RK3588 已经逐步实现了客户导入,搭载RK3588 全新ARM集群服务器已经批量部署,追光3580ARM 集群服务器已经成熟应用在云手机、云手游、AI 视频边缘计算等领域。此外,腾讯极光联合小湃科技推出首款全程8K的旗舰电视盒子(腾讯极光盒子5 Pro),搭载瑞芯微RK3588S-D,在硬件配置、画质、高速接口、音效等方面均有显著升级,可呈现出前所未有的原片级细腻画质。
发力汽车电子,公司长期成长动力足。汽车智能化浪潮下,单车芯片价值量未来会显著提升。公司芯片产品正从消费电子逐步向汽车电子、安防等行业应用延伸。2021 年 1 月,公司首次推出符合AEC-Q100 的芯片 RK3358M,目前已经应用于多个车型的液晶仪表等产品中。RK3568M 和 RK3588M 正在 AEC-Q100 的测试过程中,预计将在 2022 年底前完成测试。
催化剂。高端芯片导入大客户供应链。
风险提示。行业需求周期性波动。