2025 年公司业绩实现高速增长，韧性凸显穿越行业波动。据公司业绩预告，预计全年营业收入43.87-44.27 亿元，同比增长39.88%-41.15%；归母净利润10.23-11.03 亿元，同比增长71.97%-85.42%；扣非归母净利润9.93-10.73 亿元，同比增长84.44%-99.30%，接近翻倍增长，核心盈利能力持续强化。25Q4 预计营收中值12.66 亿元，同比增长29.7%，环比增长16%；归母净利润中值2.85 亿元，同比增长17%，环比增长15%。

    　　在存储行业大周期波动背景下，公司仍保持稳健环比增速，经营韧性突出。25Q3 受DDR 缺货涨价影响，部分客户存储方案转型导致增速阶段性放缓。公司迅速适配多类型存储方案，且RK3588、RK3576 芯片作为国内同档位少数支持LPDDR5 的产品，为客户提供灵活存储选择，25Q4增速已恢复，彰显较强的供应链适配能力与产品竞争力。

    　　双轨布局前瞻，2026 年新品接力增长。确立双轨制战略，完善产品矩阵。公司明确“SoC+协处理器”双轨发展战略——（1）现有产品勾勒26年成长性。以RK3588、RK3576、RV11 系列为代表的AIoT 算力平台实现快速增长，同时汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等重点产品线持续突破，多赛道协同推动营收规模扩大。公司推出全球首颗3D 架构端侧算力协处理器RK182X，有效解决终端产品部署端侧大模型的带宽、功耗瓶颈，获得市场认可，已快速导入十几个行业、数百个客户项目，赋能新质生产力企业，将于2026 年实现规模化量产。（2）新品研发接续发力。加速推进下一代旗舰级SoC 芯片RK3668、RK3688 及协处理器RK1860 等多款新品研发，前瞻布局AIoT 新应用场景，为后续增长储备动力。把握AIoT 2.0 时代机遇，规模化落地可期。伴随2026年端侧AI 应用爆发，公司推动RK182X 规模化产品落地，叠加新品迭代，有望充分受益于行业红利，进一步打开长期成长空间。

    　　看好端侧AI 应用产业趋势，把握龙头卡位。2026 年端侧AI 应用将快速爆发，工业、农业、服务业等各类机器人及各类新质生产力产品迎来重大发展机遇。瑞芯微凭借核心算力平台增长、端侧AI 技术突破及双轨战略布局，已构筑差异化竞争优势，继续看好公司在AIoT 赛道的成长潜力。

    　　盈利预测与投资评级：公司作为国内SoC 行业领军企业，旗舰芯片RK3588 领衔的多条AIoT 产品线在下游市场占有率正稳步攀升，我们看好公司继续在新兴智能应用领域抢占市场先机。我们根据公司业绩预告调整此前预期， 预测公司2025-2027 年营业收入分别为44.07/55.58/69.62 亿元（前值：43.71/55.58/69.62 亿元），归母净利润为10.6/14.6/19.0 亿元（前值：10.6/14.5/18.7 亿元）。维持“买入”评级。

    　　风险提示：存储及原材料短缺及涨价风险、行业竞争加剧、新品研发及规模化落地不及预期等。