盈利持续大幅增长。公司1Q19营收4.05亿元，同比增长34.38%；归母净利润1981.88 万元，同比增长41.31%。盈利增加主要是增加合并佛山创兆宝智能包装后营收增长所致。

    中国包装装备代表品牌之一。我国高端包装设备市场被利乐、克朗斯、博世、KHS 等国际企业占据主导地位，国内从事包装设备生产的企业处于追赶过程。

    公司是国内领先的智能整套包装系统生产线解决方案提供商，在二次包装设备研发、设计、生产和技术服务上处于国内领先地位，具备较强的自主研发、独立设计、生产制造和安装调试能力。公司品牌不仅在国内享有较高知名度，在国际也具有一定的影响力，是中国包装装备在国外市场的代表品牌之一。

    未来3 年公司将以提升研发、设计及制造能力为核心，提高整体方案设计能力、加大技术创新力度，进一步完善包装设备产品序列，集成软件、工业机器人、机器视觉等技术应用，提高产品智能化水平，快速提高产品市场占有率，巩固公司在国内市场的领先地位，力争成为国际领先的包装设备制造企业。

    股份回购有序推进。18 年11 月公司公告，拟以3000-6000 万元回购股份，回购价格上限不超过10 元/股。截至19 年5 月公司已经回购超过660 万股，支付金额超过4600 万元。公司表示将继续回购公司股份。

    拟发行可转债扩大产能。公司当前订单饱和，产能遇到瓶颈。

    19 年1 月公司公告，拟发行可转债募资5.12 亿用于建设年产4 万台（套）包装设备项目，建设期两年，预计可实现新增年销售收入7.78 亿元，利润总额1.65 亿元，这将助力公司盈利再度飞跃。

    盈利预测：预计公司19-21 年营收增长30%、25%和20%，EPS为0.23 元、0.34 元和0.43 元，给予公司“增持”评级。

    风险提示：1）下游需求不及预期；2）产能扩张进度低于预期；3）市场竞争加剧。