投资要点：

    　　福建省内综合型工程管理咨询企业。公司是专业从事工程监理、试验检测、维修加固、设计咨询、项目管理及其他技术服务的综合型工程咨询企业，其中为客户提供的工程监理服务、工程检测服务为公司的主要业务，服务对象主要集中在公路、桥梁、隧道、市政和水运领域。公司的业务主要集中在福建省内，在省内拥有较强的竞争力和知名度。

    　　黄和宾等8 人是公司实际控制人。按发行2500 万股计算，发行上市后，公司高管黄和宾、刘德全、何大喜（已退休）、陈天培、陈俊平、林东明、黄爱平、高玮琳8 位构成一致行动人，合计持有45.15%的公司股权，为公司实际控制人。

    　　其中，董事长黄和宾持股比例占发行后总股本的10.65%，为公司第一大股东。

    　　业绩增长相对稳定，省外业务占比较低。2013-2015 年，公司营业收入分别为23551.87 万、23900.82 万和27413.01 万元，同比增速分别为15.27%、1.48%和14.69%；归母净利润分别为4727.50 万、4908.47 万和5300.24 万元，同比增幅分别为10.70%、3.83%和7.98%；公司来自福建省内收入占比分别为80.76%、90.71%和96.95%，省外市场拓展力度有待加大。

    　　行业空间仍然广阔，公司有望受益市场集中度提高、省外拓展和新业务模式。

    　　2005-2014 年我国工程监理收入由192.84 亿元增加到963.59 亿元，市场规模持续增加，而截至2014 年底从事工程监理的企业达到7279 家，行业内竞争较激烈，有较大整合空间；与全国投资规模相比，福建省内对公路和水运的投资额明显较小，省外工程试验检测市场亟待公司去拓展；经济下行压力增加政府维稳需求，设计咨询行业有望受益基建维稳、费率提升和PPP 新业务模式。

    　　募资提高公司综合竞争力。公司本次拟募集资金2.23 亿元，主要用于监理技术服务能力建设项目和工程检测与加固建设项目，进一步提升公司工程咨询业务能力和技术服务水平，提高公司的综合竞争能力，努力打造成为能够提供全过程、全方位工程服务的全国性品牌工程咨询企业集团。

    　　合理价值区间18.37 元~21.43 元。本次公司发行数量为2500 万股，按发行后股本计算（10000 万股），对应16-17 年EPS 分别为0.61 元和0.76 元，按照新股发行的规则公司发行价为10.55 元 （（融资额+发行费用）/发行数量），对应15年PE 约17.23 倍。参考同类上市公司估值水平，给予16 年30-35 倍的动态市盈率，合理价值区间为18.37~21.43 元。建议申购。

    　　风险提示。核心人才流失风险，回款风险，订单推迟风险。