营收增长26.33%，净利润增长37.56%，EPS 0.6863 元/股公司

    1-9 月实现营业收入4.61 亿元，同比增长26.33%，实现归属母公司净利润0.55 亿元，同比增长37.56%，EPS 0.6863 元/股；Q3 单季度实现营业收入1.82 亿，同比增长31.18%，实现归母净利润0.21 亿，同比大幅增长62.27%，业绩增速进一步提高，业绩持续增长主要受益于公司业务规模的扩大。

    盈利能力进一步提高，费用控制改善

    公司前三季度盈利能力有较明显改善，实现综合毛利率28.05%，同比提高1.6个百分点，净利率11.9%，同比提高1.02 个百分点。三项费用率实现10.68%，较去年同期小幅降低0.14 个百分点，其中销售、财务、管理费用率分别为0.01%、-0.51%、11.18%，分别同比增长-0.06pct、-0.49pct、+0.41pct，销售费用下降主要由于苗木销售运费降低所致，财务费用主要受益于利息支出减少，管理费用方面增长主要因为薪酬、研发投入等增加。现金流方面有所恶化，前三季度-2.92 亿，较去年同期增加流出2.71 亿，主要由于部分项目结算周期长，导致收款变慢所致。

    大力推行PPP 模式，加大市场开拓力度

    公司紧抓机遇大力拓展业务范围和规模，推行PPP 项目模式经营。目前在手订单充沛，2017Q3 单季度新签项目合同9 项，金额5.17 亿元，新签战略框架协议1 项，金额3 亿元；截至三季度末公司累计中标21.38 亿，累计签订合同7.41 亿同时均正在执行中。上半年公司参与投资设立中化基础公司，推动江苏及周边地区PPP 项目市场拓展。9 月底公司发布公开发行可转债预案，拟募集资金总额不超过3.9 亿元，主要用于投资泰和县马市生态文化旅游特色小镇PPP 项目，有利于公司开拓华中市场业务以及PPP 的持续推进，促进未来业绩增长和市场竞争力的提升。

    可转债发行注入成长动力，给予“买入”评级

    公司公共园林、地产景观、企事业单位景观三大项目板块协同发展，致力打造全国跨区域经营格局，有助于提高内部资源利用率和跨区域资源整合能力；同时积极运用资本市场资源优势，紧抓PPP 业务模式带来的发展机遇，拓展业务范围。预计17-19 年EPS 分别为1.38/1.87/2.40 元，当前股价对应的PE分别为37.6/27.7/21.6，给予“买入”评级。