核心观点：

    公司主要从事工程咨询设计和工程总承包业务，主要服务于石油化工、现代煤化工行业，覆盖合成纤维、合成橡胶、合成树脂、材料型煤化工和油气加工储运等五大业务领域。公司2013年收入/归母净利润7.56/0.86亿元，2011-2013年营收CAGR为61.5%，净利润CAGR为-2.74%。公司收入的主要来源为工程咨询设计和工程总承包，2013年营业收入的占比分别为21%和79%。公司控股股东为湖南海新投资有限公司，持有公司70%的股份，实际控制人为王海荣,持有海新投资90%的股份。

    预计2014-2015年合成材料行业的总投资规模将超过5000亿元。其中合成橡胶的固定资产投资约为480亿元，合成树脂的固定资产投资约为750亿元，合成纤维的固定资产投资约为3000亿元，三大合成材料的发展前景广阔、市场潜力巨大，煤化工材料的投资也将超过1000亿元。公司主要竞争对手包括中石化炼化工程、中国化学工程、中国寰球工程，东华工程、齐鲁石化工程、镇海石化工程等。

    公司竞争优势：（1）专业工程化能力优势：公司承担过多个国内和国际排名顶尖的工程项目，具有丰富的技术开发、中试及项目运行经验。（2）人才优势：公司具有一大批专业技术人员，骨干人员平均从业年限均超过20年。（3）技术和品牌优势：公司在三大合成材料领域拥有12项专利及14项专有技术，获的过国家级和省部级类奖项共35项。（4）项目管理优势：公司实行项目经理负责制，通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证以及HSE管理体系认证。

    公司未来成长驱动因素：（1）下游潜在市场空间广阔：2013年国内总计进口合成材料3314万吨，合成纤维、合成橡胶和合成树脂的对外依存度分别为为32%，21%和29%，三大合成材料面临着较大的需求缺口。（2）技术升级持续扩大市场份额：公司2011-2013年度的研发费用占当期营业收入的比例都在3%以上，目前有8个研发项目处于不同的研发阶段，为公司未来市场的开拓提供保障。（3）上市后资金实力加速公司扩张：上市后资金实力增强为公司承揽新合同提供保障，提高中标率，有利于公司工程总承包业务规模的扩大。（4）横向领域拓展创造新市场空间：合成材料领域的工程技术经过改进开发后，向材料型煤化工业务领域延伸，为公司增加新的利润增长点。

    风险因素:石油化工行业投资规模波动；合成材料需求不及预期。