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金诚信(603979)机构评级研报股票分析报告

 
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金诚信(603979)公司事件点评报告:资源矿服双轮驱动 实现里程碑式跨越

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2024-05-08  查股网机构评级研报

  金诚信发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告:公司2023 年营业收入73.99 亿元,同比增加38.18%;归母净利润10.31 亿元,同比增加68.74%;扣除非经常性损益后的归母净利润10.28 亿元,同比增加67.45%。

      2024 年Q1 营业收入19.73 亿元,同比增加33.67%;归母净利润2.74 亿元,同比增加48.07%;扣除非经常性损益后的归母净利润2.70 亿元,同比增加46.03%。

      投资要点

      矿山服务板块稳中求进

      矿山服务板块(矿服板块)保持稳步上升势头,国内、海外“两个市场”齐驱并进,海内外各项目捷报频传。国内目前最大直径竖井焦家金矿专用回风井顺利下掘;纱岭金矿1459m 副井掘砌工程圆满收官,被评为部级新技术应用示范工程;塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿两条竖井双双突破千米大关。刚果(金)Kipushi 锌铜矿采矿项目如期顺利开工,现场标准化工作高起点高要求,获得业主高度认可。

      2023 年矿服板块海内外完成掘进总量(含采切量)458.58万立方米,计划完成率为106.88%;采供矿量3933.10 万吨,计划完成率为94.13%;实现矿服营业收入66.07 亿元,同比增长25.52%,占2023 年营业收入的89.30%。

      铜板块成发展新引擎,项目放量带来业绩增长刚果(金)Dikulushi(迪库路希)铜矿持续优化回采工艺、完成胶结充填改造,全年采选矿量、回收率及金属量等主要指标均完成计划目标,2023 年生产铜精矿含铜(当量)约9777.49 吨,销售铜精矿含铜(当量)约10201.52 吨。

      Dikulushi 铜矿2024 年计划生产、销售铜精矿含铜(当量)约1 万吨。

      刚果(金)Lonshi(龙溪)铜矿用不到两年时间建成一座现代化采选冶联合企业,Lonshi 铜矿较计划提前一个季度投产,2023 年第四季度生产阴极铜4621.82 吨。Lonshi 铜矿力争2024 年末实现达产,2024 年计划生产铜金属2 万吨,销售铜金属2.2 万吨。

      公司与艾芬豪集团合作开发的哥伦比亚San Matias 铜金银矿项目已顺利完成Alacran 铜金银矿床可行性研究(FS),并于2023 年12 月向哥伦比亚国家环境许可证管理局(ANLA)提交了Alacran 铜金银矿床环境影响评估(EIA)。

      公司拟收购Lubambe 铜矿80%的权益,截至2023 年9 月,Lubambe 铜矿资源量(探明+控制+推断)为8660 万吨,铜品位1.95%,酸溶铜0.35%。技改优化后预计可实现项目年均铜精矿产量为7.75 万吨,铜精矿含铜金属量为3.25 万吨。

      磷矿项目顺利投产,产量将进一步提升

      贵州两岔河磷矿南采区按计划实现“6·30”投产目标,并取得了建成即达标的好成绩,2023 年完成生产、销售15 万吨磷矿石的经营目标;北采区实现了混合井与回风井进场道路、供电线路、工业场地、外部运输道路拓宽等年度工作目标,目前已开始下掘。

      2024 年将进一步强化两岔河磷矿现场施工组织,按计划完成北采区建设目标;同时,南采区力争完成全年30 万吨磷矿石生产及销售任务。

      盈利预测

      我们预测公司2024-2026 年营业收入分别为103.77 、132.40、149.05 亿元,归母净利润分别为17.07、24.57、29.07 亿元,当前股价对应PE 分别为19.0、13.2、11.2倍。

      公司矿服板块稳步发展,2023 年掘进量、采供矿量再创新高;资源开发板块切入快车道,铜矿项目持续放量,磷矿项目进展顺利,叠加铜价在2024 年开启上涨。因此维持“买入”投资评级。

      风险提示

      1)矿服业务增长不及预期;2)铜、磷矿投产进度不及预期;3)收购 Lubambe 铜矿进度低于预期;4)产品价格波动风险;5)地缘政治及政策风险;6)汇率波动风险;7)安全环保及自然灾害风险等。

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