公司预计23 年收入同比增30%+，归母净利润3.00~3.30 亿、同比增72~89%

    丸美股份发布2023 年业绩预告。公司预计2023 年收入同比增长将超30%，实现归母净利润3.00~3.30 亿元、同比增加72~89%，实现扣非归母净利润2.20~2.50 亿元、同比增加62~84%。

    　　2023Q1/Q2/Q3 公司收入分别同比增长24.58%、34.10%、46.10%，归母净利润分别同比增长20.15%、0.82%、1366.81%，推算可得2023Q4 公司收入同比增长超过22%、旺季中保持良好增长，归母净利润同比增长约133~188%，利润端表现亮眼、利润率提升至20%上下。

    　　2023 年公司积极推进线上渠道转型，全年营销节奏把握得当，其中丸美品牌以抖音快手为代表的内容电商销售额同比增超100%，彩妆品牌恋火销售额同比增超100%。公司坚定分渠分品，推行心智大单品策略，优化产品结构，降本提效。

    　　线上转型成效亮眼，继续推进大单品策略、产品销售势头向好2023 年线上销售亮眼、抖音平台表现突出。在天猫、抖音平台上，主品牌丸美2023 年全年累计销售额同比增长16%、117%，彩妆品牌恋火全年累计销售额同比增长42%、257%，线上渠道转型成果不断显效。

    　　持续推进大单品策略，深耕研发强化护城河。根据官方微信公众号，2023 年主品牌丸美小红笔眼霜全年销售超86 万支，胶原小金针次抛全年销售超107 万盒。

    　　另外截至24 年1 月23 日，在天猫官方旗舰店，主品牌丸美小紫弹眼霜近三十天累计付款人数超4 万、晶钻眼膜、精华肌底液、小金针次抛均超3 万；彩妆品牌恋火看不见粉底、蹭不掉粉底液近三十天累计付款人数均超20 万，看不见粉霜超10 万。

    　　2023 年公司成功举办第三届重组胶原蛋白科学家论坛，丸美重组双胶原再度登上《了不起的中国成分3》，彰显品牌专业度。专利方面，2023 年公司累计授权专利为274 项、新增授权专利60 项。

    　　维持盈利预测与“增持”评级，期待继续高质量增长我们继续看好公司稳固并强化线上渠道转型成效，持续深化大单品策略，主品牌丸美夯实眼部护理专家+抗衰老大师心智、彩妆品牌恋火强化升级底妆产品，实现协同发力，期待公司继续高质量增长。我们维持公司23~25 年盈利预测，对应23~25 年EPS 分别为0.77、0.97、1.16 元，24、25 年PE 分别为32 倍、27倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：终端消费需求持续疲软；线上渠道转型拓展效果不及预期；线下渠道恢复不及预期；费用投放效果不及预期或者控费不当；新品推出进度或效果不及预期；行业竞争加剧。