优质公司高速成长，业绩表现大超预期

    　　2021 年8 月27 日，公司发布2021 年半年报，2021Q2 营业收入为20.37 亿元、同比增长138.98%、环比增长27.00%，归母净利润为4.84 亿元、同比增长148.03%、环比增长60.80%。考虑到存储器和MCU 需求的高度景气，叠加上游产能持续趋近，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为19.04/24.58/31.21 亿元（原值分别为14.63/18.63/23.31 亿元），对应EPS 为4.01/5.18/6.58 元，当前股价对应PE 为43.7/33.9/26.7 倍，维持“买入”评级。

    　　深耕MCU 广阔市场，平台化布局日趋完善

    　　受益于下游需求的高度景气，2021H1 公司的MCU 营业收入达7.97 亿元、同比增长222.1%。根据2021 年半年报所述，随着物联网终端需求的不断推进，以及汽车驾驶信息系统、自动泊车、先进巡航控制等ADAS 系统对32 位MCU 芯片需求量的大幅提升，公司预计中国MCU 市场将步入高速成长期，且车载和工控领域将是MCU 行业的主要增量市场。为了进一步丰富MCU 的产品布局，2021H1公司量产了电机驱动芯片和电源管理芯片并成功研发出第一代WiFi MCU 和低功耗MCU，同时公司预计车载MCU 将于2022 年实现量产，这意味着公司MCU的平台化优势预将愈发显著。

    　　DRAM 拓宽存储空间，OLED 触控延续技术优势在存储器业务线，公司的DRAM 产品是该业务线新的营收贡献点，目前主要面向消费电子等利基市场；2021 年6 月公司量产首款4Gb DDR4 产品，已广泛应用于在机顶盒、监控、智能家电等领域，同时也在积极扩展在平板电脑、车载影音系统等领域的应用。在传感器业务线，作为全球触控和指纹芯片的头部公司，考虑到消费电子屏幕OLED 化趋势愈发显著，公司准备推出针对消费电子的、和车载市场的OLED 触控产品和新一代LCD 触控产品。

    　　风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性