事件：公司发布21 上半年业绩报告。

    　　核心观点

    　　收入利润均翻倍增长，上半年业绩创近年最佳。公司21 1H 取得营收36.4亿元，yoy+120%，其中二季度收入约20.4 亿元，yoy+139%，QoQ+27%。

    　　上半年公司三大业务存储器、MCU、传感器齐头并进，收入分别大幅增长98%/222%/162%。21 1H 毛利率为40.27%，同比微降0.3pct，其中二季度毛利率43.81%，环比改善8.1pct。公司21 1H 取得扣非归母净利润7.4亿元，yoy+138%，收入利润均超翻倍增长，创近年来历史新高。与此同时，公司持续加大研发投入，研发费用同比增长66%至3.7 亿元。

    　　闪存市场持续景气，向车载应用开拓，自研DRAM 未来可期。公司21 1H存储业务取得收入近26 亿元，yoy+98%,占比71%。在行业持续高景气下，公司针对不同应用市场的多样化产品组合全面受益，其中在汽车电子领域，公司GD55 2G 大容量产品通过车规AECQ-100 认证，Flash 车规级产品2Mb~2Gb 容量已全线铺齐，已在多家汽车企业批量采用，产品线向高附加值领域不断突破升级。此外，公司首款自研DRAM 产品4Gb DDR4 于今年6 月量产，已在IPTV、安防及消费类等领域获得相应订单，公司自有DRAM品牌收入占比有望提升，成为未来新的收入贡献点。

    　　MCU 迎来高速发展，新品推出进展顺利。21 1H MCU 业务取得收入约8 亿元，yoy+222%，占比22%。1）工控领域，公司于今年量产了电机驱动芯片，可应用于应用于电动工具、机器人、工业自动化等方面；2）消费电子和IoT 领域，公司成功量产电源管理芯片并已成功开研发出第一代WIFI 无线产品以及第一代低功耗产品，预计将于21 Q4 推出。3）汽车电子领域，公司MCU 产品正稳步向车规级市场推进，第一颗车规级MCU 产品已流片，主要面向通用车身市场，预计将于年底供客户测试，有望于22 年年中实现量产。公司产品线不断丰富，打开工业、汽车等高端应用领域增量空间。

    　　财务预测与投资建议

    　　我们预测公司21-23 年归母净利润分别为16.2、21.4 和26.0 亿元（原21-22 年预测为14.5、18.7 亿元，主要上调了MCU 业务收入预测），对应每股收益分别为2.44、3.23、3.91 元，根据可比公司21 年平均104 倍估值，对应253.76 元，由于公司MCU 业务发展超出我们此前预期，因此上调至买入评级。

    　　风险提示

    　　存储业务不及预期；新品研发不及预期；商誉减值风险。