本报告导读：

    　　三季报业绩超出预期，半导体行业高景气度带动MCU、存储芯片等业务盈利能力提升，未来随车规级MCU 及NOR FLASH 产品放量，公司有望迎来长期持续成长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，上调目标价至221.55 元。考虑到公司三季报超预期，行业景气度较高，上调公司2021-2023 年EPS 为3.50、3.73、4.61 元（上次预测2.39/3.06/3.96 元），给予公司2022 年59 倍PE，上调目标价至221.55 元（上次预测181.68 元），维持“增持”评级。

    　　公司三季报超出市场预期。公司2021 年前三个季度营业收入63.3亿，YoY 99.45%；归母净利润16.48 亿，YoY 144.92%；销售毛利率44.32%，迎来显著提升，超出此前市场预期。

    　　受益半导体行业高景气度，公司三季度业绩超市场预期。公司单三季度营业收入26.89 亿，归母净利润8.62 亿，创历史新高,同比增幅分别达到77.39%和178.47%。收入、利润高增主要受益于：1、半导体行业高景气度芯片产品下游需求增长，存储、MCU 业务收入单季度同增6.51 亿、5.48 亿元，增幅分别达到63.69%和221.95%；2、市场供需紧张，公司产品售价有所提升；3、公司合理利用新增产能供应，优化产品结构，最终带来毛利润显著提升。

    　　车载MCU市场规模巨大，国产需求旺盛，公司有望充分受益。汽车“新四化”正大幅推动高集成车载MCU 市场需求，同时因汽车系统复杂度增加，车载MCU 正逐渐从8/16 位转变为32 位，带来车载MCU市场空间持续增长。在国外垄断叠加汽车缺芯背景下，公司正加快前装MCU 产品认证，加速国产替代化进程，未来或将充分受益。

    　　风险提示。行业景气度不及预期。