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    公司于2022 年7 月15 日发布半年度业绩预增公告。公告显示，2022H1，公司预计实现归母净利润15.2 亿元，同比增长93.46%；预计实现扣非归母净利润14.61 亿元，同比增长97.31%。

    点评：

    逆势实现同环比高速增长。2022Q2，公司预计实现归母净利润8.34 亿元，同比增长72%，环比增长22%；预计实现扣非归母净利润8.06 亿元，同比增长74%，环比增长23%。虽然2022Q2 疫情反复对需求以及物流等造成一定影响，但是公司持续优化产品结构和客户结构，继续提升工业、汽车等领域营收贡献，并通过多元化供应链布局，克服疫情对物流和产品交付的影响，从而实现销售收入和净利润快速增长。

    各产品线推进顺利，长期成空空间大。NOR FLASH：SPI NOR Flash车规级产品2Mb~2Gb 容量已全线铺齐，55nm 工艺节点全系列产品均已量产，正在推进45nm 制程工艺研发。NAND FLASH：24nm 工艺节点已经实现量产，产品覆盖从1Gb 至8Gb 主流容量，38nm SLC NANDFlash 车规级产品已经推出。DRAM：第一颗自有品牌的DRAM 产品（19nm，4Gb）已于2021 年6 月量产，主要面向利基市场。公司规划中产品包括DDR3、DDR4、LPDDR4，容量在1Gb~8Gb。目前17nmDDR3 产品正在按计划积极研发中。MCU：公司MCU 产品已成功量产35 个系列约400 个型号通用MCU 产品，公司也在积极推进40nm 车规级MCU 产品量产，现已流片并进入客户测试，公司规划在通用车身市场应用外，分级分阶段逐步拓展ADAS、BMS 等高门槛应用。

    盈利预测与估值：我们认为公司有望受益于FLASH+MCU+DRAM 的多重增长动力以及汽车、工业等应用领域额不断拓展。我们预计公司2022/2023/2024 年EPS 分别为4.43/6.16/7.83 元，对应的PE 分别为28.52/20.50/16.13 倍。给予2022 年40 倍PE，目标价177 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：需求不及预期、上游产能供给不及预期