结论与建议：

    　　1H22公司净利润同比增长超过9成，2Q22净利润增长超过7成，环比亦录得2成以上的增长，业绩增速好于预期并创历史新高，反应工业、汽车领域需求旺盛，公司产品结构、客户结构不断的优化。

    　　短期来看，行业景气高点已经确立，未来或逐步下行，因此公司业绩也难以避免承压，我们保守预估公司2022年净利润增长情况，同时乐观看待长期业绩增长潜力，预计2022-24年公司实现净利润28.9亿元、26.1亿元和41亿元，同比分别增长23.7%、下降9.6%和增长57.9%，EPS分别4.33元、3.92和6.18元。目前股价对应2022-2024年PE分别29倍、32倍和20倍，给予“区间操作”评级。

    　　2Q22 业绩维持高增速：公司发布业绩预告，预计1H22 实现净利润15.2亿元，YOY 增长93.5%，扣非后净利润14.6 亿元，YOY 增长97.3%。相应的，2Q22 公司实现净利润8.3 亿元,YOY 增长72.3%,QOQ 增长21.6%，扣非后净利润8.1 亿元，YOY 增73.7%，QOQ 增长23.1%。得益于工业、汽车领域收入的较快增长，同时产品结构、客户结构不断的优化，公司业绩延续此前高速增长态势，并录得历史新高。

    　　消费性电子需求承压、Nor Flash 等产品价格承压：手机消费疲弱，前5月中国手机出货量同比下降27%，同时家电销量同比亦由明显下滑。尽管目前工业、汽车、HPC 领域需求较好，但整体半导体景气翻转迹象已然出现。预计随着代工厂产能的松动以及社会库存的升高，MCU、NorFlash 等IC 产品价格亦将承压。公司作为本土存储大厂，虽然可通过迅速调整产品组合来降低景气波动的影响，但依然难以避免业绩增速下行。

    　　盈利预测：尽管公司2Q22 业绩录得历史新高，我们依然保守预测全年业绩增速，预计2022-24 年公司实现净利润28.9 亿元、26.1 亿元和41 亿元，同比分别增长23.7%、下降9.6%和增长57.9%，EPS 分别4.33 元、3.92 和6.18 元。目前股价对应2022-2024 年PE 分别29 倍、32 倍和20 倍，给予“区间操作”评级。

    　　风险提示：疫情影响超预期。