兆易创新发布2022年半年度业绩预告：公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为15.2亿元，同比增长93.46%，预计实现扣非净利润约为14.61亿元，同比增长97.31%。

    投资要点

    业绩增速明显，工业新能源推动结构大幅优化公司2022年上半年业绩增长明显，主要受益于主营业务的良好表现。公司持续优化产品结构、客户结构，继续提升工业、汽车等领域营收贡献，并通过多元化供应链布局，克服疫情对物流和产品交付的影响，从而实现销售收入和净利润快速增长。

    近年来，随着智能手机、TWS耳机、穿戴式设备等消费电子领域以及汽车电子、5G、物联网等领域的增长，NORFlash迎来了新一轮增长。NORFlash领域，根据ICInsights预测，2021年全球NORFlash市场规模约占整个存储市场的2%（约31亿美元），2020年NORFlash全球市场规模约为25亿美元。据Web-FeetResearch报告显示，2020年公司NORFlash市场排名已位列全球第三。MCU产品领域，根据ICInsights的数据显示，全球MCU销售额随着2021年经济复苏而强劲增长23%，至创纪录的196亿美元。ICInsights预测，2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史新高；从2021年到2026年，MCU总销售额预计将以6.7%的复合年增长率增长，并在预测的最后一年达到272亿美元。由于中国物联网和新能源汽车行业等领域快速增长，下游应用产品对MCU产品需求保持旺盛，中国MCU市场增长速度继续领先全球。公司2021年MCU产品线实现营业收入24.56亿元，同比增长225.36%,目前公司产品已覆盖110nm、55nm、40nm、22nm工艺制程，本土公司排名第一。

    NAND+NOR全面进军车规，首款自有品牌DRAM量产公司NORFlash覆盖512Kb至2Gb大容量全系列，55nm先进制程工艺已全线量产， 2021 年出货占比超过40% ，NANDFlash38nm、24nm工艺节点实现量产并完成1Gb-8Gb主流容量覆盖。车规应用方面，公司GD25/55、GD5F全系列产品通过AEC-Q100 车规级认证， 实现从SPINORFlash 到SPINANDFlash车规级产品的全面布局，已在国内外多家知名汽车企业批量采用，可为车载辅助驾驶系统、车载通讯系统、车载信息及娱乐系统、电池管理系统、DVR、智能驾 舱、T-BOX等应用提供大容量、高可靠性、性能优异的产品及解决方案。

    在NANDFlash产品方面，目前公司成熟工艺节点为38nm，24nm工艺节点已经实现量产，产品覆盖从1Gb至8Gb主流容量，电压涵盖1.8V和3.3V，提供传统并行接口和新型SPI接口两个产品系列。公司38nmSLCNANDFlash车规级产品已经推出，搭配车规级SPINORFlash，为进入车用市场提供更多机会。公司第一颗自有品牌的DRAM产品（19nm,4Gb）已于2021年6月量产，主要面向利基市场。公司规划中的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR4，制程在1Xnm级（19nm、17nm），容量在1Gb~8Gb。目前17nmDDR3产品正在按计划积极研发中。

    MCU产品线增速最高，工业应用占比显著提升公司MCU产品已经成为业绩增长最快的产品线，2021年实现营业收入24.56亿元，同比增长225.36%。公司在不断深化现有市场和客户的基础上，持续优化产品结构、客户结构和市场应用；不断开拓新领域、新客户，并在工业（包括工业自动化、电力、新能源等）、安防监控、汽车、家电等领域实现良好增长。2021年MCU产品在工业领域销售占比持续增长，有望在2022年与消费类应用持平，成为公司MCU产品第一大营收来源。在汽车应用领域，除在汽车后装市场的已有应用外，公司MCU产品正稳步进入车规市场，积极拓展在汽车领域应用。目前，公司正在积极推进40nm车规级MCU产品量产，现已流片并进入客户测试，该产品将主要面向通用车身市场。此外，公司也在规划高性能MCU，主要面向工业自动化、能源电力、安防消防等主流工业应用。公司不断演进和丰富“MCU百货商店”的定位与内涵，继续深化工规、车规、消费等领域产品应用，为客户提供完整解决方案。

    盈利预测

    预测公司2022-2024年收入分别为132.99、163.21、193.31亿元，EPS分别为4.89、6.10、7.18元，当前股价对应PE分别为26、21、18倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    行业景气度下行风险、新产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。