事件描述

    　　2022 年8 月26 日，兆易创新发布《北京兆易创新科技股份有限公司2021 年半年度报告》。

    　　2022 年上半年，公司实现营业收入47.81 亿元，同比+31.32%；实现归母净利润15.27 亿元，同比+94.34%。

    　　事件评论

    　　多元化布局助力公司业绩持续增长。公司不断丰富完善产品线，在提高存量市场市占率的同时，积极把握新兴领域的增量市场，实现产品竞争力、客户及产品结构、供应链布局等的持续优化。公司多元性、前瞻性、灵活性的发展策略，助力公司业绩持续高增；2022H1，公司实现营业收入47.81 亿元、同比+31.32%，实现归母净利润15.27 亿元、同比+94.34%，实现毛利率49.44%，实现净利率31.94%、同比+10.36pct；单二季度，公司实现营业收入25.51 亿元、同比+25.25%、环比+14.42%，实现归母净利润8.41 亿元、同比+73.63%、环比+22.62%，实现毛利率49.40%，实现净利率32.97%。

    　　下游客户结构升级已现，工业、汽车持续发力。报告期内，公司存储产品在保持传统消费市场优势的同时，车规NOR Flash 对国际头部Tier1 客户的导入工作进展顺利，且已实现行业头部客户收入的高速增长；自有品牌DRAM 在工业类应用成长迅速。MCU 方面，工业、汽车均实现良好成长，且工业应用已成为公司第一大营收来源；此外MCU 在海外市场的营收也实现了较好的提升。公司主营产品在中高端消费市场优势的同时，持续开拓新客户、新应用、新领域，客户结构的升级保证了公司业绩的持续增长。

    　　产品矩阵持续丰富，长期增长可期。存储方面，NOR Flash 产品容量已实现512Kb~2Gb大容量的全覆盖、且55nm 工艺制程的出货占比已接近70%，NAND Flash 产品完成主流容量1Gb~8Gb 主流容量的全覆盖、且实现38nm、24nm 工艺节点的量产，在车规部署方面，兆易创新GD25/55、GD5F 全系列产品通过AEC-Q100 车规级认证，从而实现从SPI NOR 到SPI NAND 的全面布局；自研DRAM 在 DDR4 批量导入市场之时，17nmDDR3 产品也将于2022 年9 月份量产推出；MCU 方面，公司现已成功量产37 个系列超450 款型号，满足高、中、低端各种市场的需求；40nm 车规级MCU 产品以车身电子、座舱和安全域为切入点，面向多个α客户进行推广，与一线Tier1 和ODM 全面开展合作。

    　　传感器产品在LCD 触控、电容指纹、光学指纹市场持续发力之时，即将推出业内领先的新一代OLED、LCD 触控产品，并积极布局AI 等领域产品。

    　　兆易创新作为国内稀缺且优质的集存储、MCU 于一体的龙头，公司多赛道、多产品线组合布局的发展策略叠加在高端产品、工业&汽车领域和海外市场的持续拓展是公司不断发展壮大的原动力。展望未来，我们认为公司将持续在合计数百美元的市场中扬帆远航。预计公司2022-2024 年EPS 分别为4.58、5.59、7.13 元，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业景气度持续下行风险；

    　　2、新品研发及客户拓展不及预期。