事件

    　　2026 年4 月30 日，兆易创新公告2026 年一季度报告，公司1Q26 单季度营业收入41.88 亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%，单季度归母净利润14.61 亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72%，扣非归母净利润14.10 亿元，同比增长529.90%，环比增长230.18%。

    　　存储周期上行，多产品线协同共进

    　　公司营业收入及利润实现较好增长，存储芯片产品面临供不应求局面，实现量价齐升；微控制器产品得益于工业、消费电子及汽车等多领域需求的带动，出货量大幅增长。

    　　行业层面，存储行业周期向上，供需结构优化推动产品量价齐升。Flash产品方面，2025 年下半年，受益于海外大厂退出2D NAND，行业供给出现明显缺口，SLC NAND Flash 开始量价齐升；利基型DRAM 方面，随着海外大厂加快淡出利基型DRAM 市场，利基市场呈现显著供不应求的局面，自2025 年第二季度起，公司利基型DRAM 产品量价齐升。定制化存储解决方案方面，公司控股子公司青耘科技在2025 年下半年已陆续有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段，在2026 年有望进入量产阶段并相应贡献收入。

    　　战略层面，公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU 和AI MCU等新业务、新产品，围绕不同领域的客户需求，提供与之相适应的解决方案。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年归母净利润为66.2、77.4、83.3 亿元（前次报告预测2026-2027 年净利润为20.7、25.9 亿元），对应EPS 为9.44、11.04、11.88 元/股。对应2026 年4 月29 日股价的PE 为32.7、28.0、26.0 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场需求不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期。