公司披露2021 年三季报。实现营收20.58 亿元，同比+50.61%，实现归母净利4.5 亿元，同比+387.57%，扣非后归母净利4.42 亿元，同比+434.52%。其中，单三季度实现营收6.11亿元，同比+30.59%，归母净利1.19 亿元，同比+293.99%，扣非后归母1.18 亿元，同比+324.91%。销售净利率21.87%，同比+15.11 个百分点，Q3 净利率19.54%，同比+13.06 个百分点。

    　　公司披露2021 年三季报,实现营收20.58 亿元，同比+50.61%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入7.37 亿元、7.09 亿元、6.11 亿元，分别较去年同期变动+71.76%、+51.22%、+30.59%,单季度营收环比下降明显，主因冷修技改当季减量，公司于7 月1 日将沂水基地一窑两线共计6 万吨/年放水冷修（技改扩产至10 万吨已完成，预计10 月底点火，年底前出产品）；

    　　公司2021 前三季度实现综合毛利率37.87%，较去年同期+9.08%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 分别实现毛利率34.83%、42.02%、36.72%，分别较去年同期变动+7.24、+12.96、+7.12 个百分点，单季毛利环比降低主要系天然气价格上涨影响成本，三季度LNG 均价5283元/吨，环比二季度上涨1699 元/吨，对应上涨比例为47.4%，同比上涨105.9%，假设玻纤生产吨耗气130 方，对应吨成本上升约170 元。

    　　公司前三季度经营性现金流净额为5.15 亿元，较去年同期+4.51 亿；每股经营性现金流净额为1.03 元，同比+0.9 元/股。1）分季度来看，公司Q1、Q2、Q3 每股经营性现金流净额分别为0.04 元、0.53 元、0.46 元，分别较去年同期变动+0.04、+0.35、+0.51 元/股；2）从收、付现比的角度来看，公司2021 年前三季度收、付现比分别为59.82%、27.48%，分别较上年同期变动+19.57、+6.16 个百分点。

    　　盈利预测：我们调整盈利预测，预计2021-2023 年归母净利5.98、6.96、8.05 亿元，根据10 月29 日股价对应PE 分别为11.5X、9.9X、8.5X。维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：玻纤价格大幅波动；玻纤需求不及预期；公司投产进展不及预期