22Q1 收入0.98 亿元同增30.8%，归母净利0.08 亿元同增84.2%公司发布2022 年一季报，22Q1 实现收入0.98 亿元，同比增长30.8%，主要系公司业务能力提升，培训及咨询业务订单量充裕充足。

    22Q1 归母净利润0.08 亿元，同比增长84.2%，主要系收入增长、盈利能力增长，及自有资金购买理财产品产生的投资收益增强所致。扣非归母净利润0.05 亿元，同比增长32.9%。

    毛利率、净利率提升，加大宣传及研发投入力度22Q1 公司毛利率同比增长2.7pct 至76.8%；归母净利率同比增长2.4pct至8.1%，盈利能力提升。

    公司整体费控良好，22Q1 期间费率68.7%，同比减少2.2pct。22Q1 公司销售/管理/研发/财务费率分别为39.0%（+1.0pct）、26.0%（-2.5pct）、8.0%（+0.1pct）、-4.3%（-0.7pct）。

    其中销售费用同比增长主要系：1）公司业务快速发展，销售人员人数及平均工资提升，销售人员工资薪酬增长；2）为提升品牌知名度，公司加大广告宣传力度，业务宣传费增长。研发费用增长主要系公司持续加大研发投入，研发人员薪酬、课程研发制作费用增长所致。财务费用减少主要系存款利息收入增长所致。

    市场开拓及经营状况良好，在手订单充沛

    截至2022 年3 月31 日，公司合同负债（客户预付的培训、咨询款项不含税部分）为7.65 亿元，同比增长16.0%。22Q1 公司通过销售商品、提供劳务收到的现金为0.93 亿元，同比减少5.1%。

    目前公司在全国范围的开课基本正常进行，封控区排课受到一定疫情影响；公司在手订单充沛，预计将在疫情得到控制后，在严格遵守疫情防控政策的基础上加大排课频次、灵活调整开课地区。

    维持盈利预测，维持买入评级。行动定位服务中小企业家的实效性商学院，通过优质教学内容且持续完善的培训计划，提供高质量EMBA 课程，在企业人才、战略、绩效、财务、营销、企业大学等领域打造专业培训服务。

    我们预计公司2022-24 年EPS 分别为2.6、3.4、4.3 元/股，PE 分别为14.9x、11.7x、9.1x。

    风险提示：招生数量不及预期；疫情影响开课；高管或师资流失风险。