公司发布2024 年一季报：2024Q1，公司实现营业收入1.41 亿元，同比+28.11%；归母净利润0.24 亿元，同比+34.42%；扣非归母净利润0.26 亿元，同比+67.05%。

    　　合同负债维持快增，保障后续收入增长：2024Q1，公司毛利率为71.78%，同比-5.90pct；销售/管理/研发费用率分别为28.61%/18.81%/5.28%，同比-7.30/-3.75/-1.96pct。截至2024Q1，公司合同负债达9.70 亿元，同比+25.76%。

    　　重视产品驱动，持续打造精品课程：2023 年4 月，公司与瑞士IMD 国际管理发展学院联合推出的《数字化转型》；2023 年5 月，哈佛商学院王牌教授、平衡计分卡（BSC）创始人罗伯特·卡普兰时隔三年半重回上海为学员带来《战略执行》课程；2023 年9 月，现代营销学之父菲利普·科特勒在“第七届99 校长节”上进行了主题演讲《营销的未来》；2023 年12 月，科特勒咨询集团全球合伙人曹虎在花瓣楼校址开讲《新增长路径》；2024 年4 月，阿里钉钉携手行动教育推出《数字化组织》。

    　　重视股东回报，高分红彰显长期价值：此前公司发布2023 年年度利润分配预案，拟派发现金红利1.18 亿元（含税）。公司2023 年度拟分配的现金红利总额为2.13 亿元（含税），占公司2023 年年度归母净利润比例为96.85%。

    　　2021 年公司上市后，截至目前累计分红6.34 亿元。

    　　投资建议：行动教育专注实效管理教育，管理培训课程体系完备。公司重视课程产品研发，持续推出精品课程，并加大线下课程排课力度，业绩显著提升。

    　　我国中小企业众多，随企业家对培训需求提升，公司培训业务有望保持高增，抢占市场份额。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.86/3.55/4.38亿元，对应PE 分别为22x/17x/14x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：关键业务人员流动风险，市场竞争加剧风险，到课率下滑风险。