事件:
公司发布2021年一季报,报告期内实现营收3.2亿元,同比和环比分别增长85.8%和9.6%;归母净利润0.75亿元,同比和环比分别增长208%和96%。
投资要点:
功率器件高景气度持续,公司全年有望高增长自2020年Q3以来,需求端受到“宅经济”、半导体国产替代、新能源车等新兴应用的多重驱动,同时叠加上游代工产能紧张,功率器件行业呈现供不应求态势。公司方面充分利用自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,营收规模实现快速增长;同时通过产品结构的持续优化,公司毛利率显著提升,2020Q1毛利率达33.5%,环比2020Q4提升6pct。我们认为短期8英寸晶圆产能紧缺状况较难缓解,功率器件的高景气度有望延续,看好公司全年业绩保持高增长。
“聚焦高端器件+布局先进产能”助力长足发展公司聚焦于屏蔽栅MOSFET、超结MOSFET、IGBT等中高端功率器件产品,在产品性能和规格数量上国内领先,并且已在12英寸芯片工艺平台实现量产,成为国内8/12英寸芯片工艺平台投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。我们认为随着先进产能的逐步放量,以及国产替代背景下高端器件在各应用领域的加速渗透,公司未来成长动力强劲。
盈利预测及投资建议
预测公司2021-2023年营收分别为15.02/19.69/24.71亿元,同比增长57.2%/31.1%/25.5% ; 归母净利润为3.23/4.24/5.36 亿元, 同比增长132%/31%/26%,每股收益分别为3.19/4.19/5.30元,对应PE分别为63/48/38倍,给予“增持”评级。
风险提示
1)下游市场需求不及预期;2)代工厂晶圆投片量不及预期;3)细分领域竞争加剧导致产品价格下跌;