事件：2021年7 月4 日晚，新洁能发布2021 年半年度业绩预增公告，预计公司实现归母净利1.70-1.75 亿元，同比增长207.20%-216.23%；扣非净利1.66-1.71 亿元，同比增长212.48%-221.90%。

    　　点评：

    　　Q2 业绩符合预期，受益行业景气度持续上行：单季度来看，二季度公司实现归母净利0.95-1.00 亿元，同比增长206.66%-222.83%，环比增长26.23%-32.89%，创历史新高。受益行业高景气度，产品供不应求，而公司在晶圆代工产能紧缺情况下，保证了充足的产品供给，同时持续优化市场、客户及产品结构，使得营收规模和利润率持续提升。

    　　功率半导体持续高景气度，看好全年业绩弹性：从供需两端来看，由于功率MOSFET 等主要采用的8 英寸晶圆产能依旧紧缺，且下游受益汽车、AIOT等新兴需求，及国产替代提速，高景气度预将持续至22 年。近期6 月以来安世半导体、比亚迪半导体等均再度调涨售价，彰显缺货涨价势头仍旧迅猛。

    　　公司作为国内最早转向12 英寸生产的功率Fabless 之一，于供应商处获得大力支持，12 英寸出货最高可至1 万片/月，且公司也积极开发海外芯片代工厂。伴随行业涨价趋势持续，全年业绩弹性值得期待。

    　　产品结构持续优化，IGBT、SiC 等新品放量在即：作为国内MOSFET 新锐，公司看点不止于此。IGBT 方面，前期公司产品主要以600-1350V 单管为主，目前持续提高电压范围，已生产PIM 模块，同时IPM 模块在研，下游市场也从消费转向工控、汽车等领域，后续销售规模有望快速提升。SiC等方面，公司稳定推进第三代半导体研发，目前已选定境内外代工合作伙伴，1200V 新能源汽车用SiC MOSFET 和650V PD 电源用GaN HEMT 正在积极研发中，有望于21 年下半年开始放量。

    　　投资建议：公司作为国内功率器件龙头之一，产品丰富、品牌实力突出，且目前正持续优化产品结构，IGBT、SiC 等新品研发顺利。当前下游景气度持续上行，且国内终端客户正加大国产替代力度，公司将迎来快速成长机遇。

    　　预计2021-2023 年公司归母净利分别为3.98/4.93/6.24 亿，对应PE 为59/48/38 倍。维持增持评级。

    　　风险因素：产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险