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    8 月17 日公司发布2022 年中报，二季度实现收入4.4 亿元，同增21%。

    Q2 业绩符合预期

    2022 年第二季度公司实现收入4.4 亿元，同增21%，环增4.8%，归母净利1.2 亿元，同增23%，环增8.4%，扣非归母净利1.1 亿元，同增17%，环增1.7%，毛利率同环比持平，业绩增长主要系下游需求高景气，产品结构优化所致。

    IGBT 收入大幅增长，收入占比达到15%

    分产品看，22 年上半年1）IGBT 实现收入1.25 亿元，同比大增371%，收入占比提升10.7pct 至14.6%；2）SGT MOS 实现收入3.6 亿元，同增33%，收入占比提升2.2pct 至41.9%；3）超结MOS 实现收入0.99 亿元，同增66%，收入占比提升2.8pct 至11.5%；4）沟槽MOS 实现收入2.7亿元，同比减少15%，收入占比降低15.8pct，31.9%。

    下游结构向新能源持续优化

    下游结构来看光伏储能18%/汽车电子13%/安防与数据中心8%/工控36%/智能短距离交通11%/泛消费类14%。汽车电子方面，公司已向比亚迪/小鹏/理想/蔚来/极氪/上汽等数车企规模出货，涉及车身控制域/动力域/智能信息域/辅助驾驶域等多个应用，并深入到主驱电控/OBC/BMS/智能驾驶系统等，产品超40 款。光伏储能方面，公司已供应国内 80%以上Top10 光伏企业，扩大与阳光电源/固德威/德业股份/上能合作规模。

    SiC、功率IC 等新产品快速突破

    SiC 方面，公司目前已推出 1200V 60mohm SiC MOS 样品，并将在Q3推出1200V17/32/ 75mohm 等 SiC MOS 产品，预计将在2023 年逐步上量，主要面向光伏逆变和汽车电子市场。功率IC 方面，公司已推出20V低侧栅极驱动、600V 半桥栅极驱动、40V 互补推挽式栅极驱动芯片，预计2022 年下半年将逐步起量。

    盈利预测与评级：我们预计公司22/23/24 年归母净利为5.3/6.6/8.0 亿元，对应pe 为51/41/34x，维持“买入”评级。

    风险提示：行业需求不及预期、产能释放不及预期、行业竞争加剧