chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

派克新材(605123)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

派克新材(605123):立足航空及电力锻件市场 完善航空配套产能

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2024-04-26  查股网机构评级研报

航空航天锻件供应商,业绩稳步增长。公司主营产品涵盖辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等各类金属锻件,可应用于航空、航天、电力、石化以及其他各类机械等多个行业领域,目前已成为国内少数几家可供应航空、航天、舰船等高端领域环形锻件的高新技术企业之一。2023 年前三季度,公司实现营业收入27.9 亿元,同比增长32.3%;归母净利润4.23 亿元,同比增长20.6%。航空航天锻件是公司第一大业务板块,自2021 年以来毛利占比超过6 成。

    全球民用航空需求稳步增长,国产航空航天产业加速发展。2023 年以来全球民用航空旅行需求持续恢复,在役老旧飞机逐步退出市场,民用飞机交付量有望保持稳定提升态势。我国“十四五”规划明确将重点推动国产C919 大型客机示范运营和ARJ21 支线客机系列化发展,国内民用航空制造业将迎来蓬勃发展的机遇。2024 年中国航天全年预计实施100 次左右发射任务,发射次数同比增长49%。国内航空航天零部件企业通过自主研发和引进先进设备,逐步向高端化细分市场发展,不断争取海外订单的同时,跟随国产大飞机的批量交付而实现业绩提升。

    电力锻件市场前景广阔。随着可再生能源的发展,全球发电设备的锻件需求稳步增加。我们预计全球陆风每年的新增装机容量稳定在110GW 以上,并在2027 年稳步发展到140GW 左右;海上风电从2024 年的16GW 快速增长到2027年的38GW 以上。火电方面,预计“十四五”期间煤电新增装机246GW,装机容量阶段性快速增长;天然气发电是提供系统灵活性的重要来源,未来新增装机和设备的国产化替代逐步推进。“十四五”和“十五五”期间全国水电设备需求分别达到72GW 和108GW。

    公司募投项目稳步推进。公司未来的成长性主要来自于航空航天产能和销量的提升。随着2023 年底公司“航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目”的逐步投产,以及2025 年“航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目”和航空航天精密加工产能的逐步落地,我们预期公司未来几年在航空航天领域的产量将明显提升,从原来2022 年的3000 吨逐步增加到2024 年的4000 吨和2025 年的5100 吨。

    盈利预测与估值: 我们预计公司2023-2026 年实现营业收入35.95/37.68/39.66/44.86 亿元,同比增长29%/5%/5%/13%;实现归母净利润5.09/5.39/5.60/6.81 亿元,同比增长5%/6%/4%/22%。当前股价对应PE分别为16.6/15.7/15.1/12.4 倍。综合考虑FCFE 估值和相对估值,我们认为公司股价合理估值区间为84.3-89.0 元,对应2024 年动态PE 区间为19.0-20.0 倍,较公司当前股价有21%-28%的溢价空间。首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:航空市场需求不及预期的风险;原材料价格波动的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网