本报告导读：

    　　公司是国内高端特种锻件领域标杆企业，实控人为宗丽萍，核心产品覆盖航空航天、能源装备等多领域，受益于航空航天行业高景气与产业链自主可控，业绩有望稳步提升。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖给 予“增持”评级，目标价 123.5 元。我们预计公司2026~2028 年归母净利润分别为3.94/4.98/5.87 亿元，对应EPS 分别为3.25/4.11/4.84 元。基于可比公司PE/PB 估值方法，结合公司在高温合金领域的龙头地位、技术壁垒与成长确定性，审慎性考虑，取PE/PB 较低值，按照2026 年38 倍PE，给予公司目标价123.5 元，给予“增持”评级。

    　　深耕高端特种锻件领域，航空航天配套实力强劲。公司长期深耕国防科技工业及高端制造领域，主营业务涵盖环形锻件、自由锻件、精密模锻件等品类，产品广泛应用于航空、航天、舰船、核电、燃气轮机、风电等国家重点领域及高端装备制造等民用领域。依托齐全的产品品类、优质的客户资源与成熟的工艺技术体系，公司在特种锻件细分领域占据领先地位，是国内航空航天、能源装备领域核心锻件配套企业。

    　　航发、燃机双轮驱动，行业景气度具备较强韧性。在国防预算稳步增长、航空航天装备持续升级的背景下，高端特种锻件作为航空发动机、各类航空器等核心装备的关键基础部件，长期需求基本面稳固。同时，燃气轮机、核电、新能源、高端装备制造等下游市场同步向好，叠加国产大飞机交付提速、燃气轮机国产化落地、商业航天蓬勃发展，为高端锻件行业打开结构性增长空间，有效对冲单一行业周期波动风险。

    　　深耕高端锻件技术研发，强化工艺积淀与产学研融合，构筑核心竞争优势。公司持续加码研发投入，依托多元研发体系、产学研合作平台与专业技术团队，攻坚特种锻件关键工艺与技术难点，以技术创新巩固核心实力，着力打造国内领先的高端锻件研发制造标杆企业。

    　　催化剂：航空航天装备订单放量、民用航空及燃气轮机需求超预期增长。

    　　风险提示：公司研发进展不及预期风险；下游需求不及预期的风险。