事件：公司发布2024 年中报，1H24 公司实现营收11.5 亿元（同比+25.0%）,实现归母净利润0.9 亿元（+18.0%），实现扣非归母净利润0.8 亿元（+20.3%）。

    　　1H24&2Q24 营收稳健增长，毛利率显著提升，汇兑损益影响利润增速2024 年上半年，全球汽车市场面临多重挑战，经济复苏节奏放缓和行业竞争加剧，公司营业收入稳健增长，达11.5 亿元，同比增长25.0%（墨西哥莱昂嵘泰实现营收2.14 亿元，同比+19.8%，对海外收入增长产生积极作用）；1H24 实现净利润0.8 亿元，同比增长18.0%，略低于营收增速，主要归因于外汇波动带来的墨西哥工厂汇兑损失。利润率方面，1H24 公司毛利率为23.5%，同比提升0.2pct，净利率为7.9%，同比下滑0.7pct。期间费用率方面，1H24 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5/8.2/4.4/1.8%，除财务费用率受汇兑损益影响同比提升2.4pct 之外，其他费用率同比均下滑。

    　　2Q24 期间，公司实现营收6.4 亿元，同环比分别增长32.4%和25.1%，实现归母净利润0.4 亿元，同环比分别增长17.3%和3.5%。利润率方面，2Q24毛利率表现亮眼，达25.4%，同环比分别提升1.2 和4.2pct。期间费用率方面，2Q24 除财务费用率之外，公司销售/管理/研发费用率同环比均呈现下降状态。

    　　转向系统优势不断巩固，新能源业务发展提速。公司坚持“转向系统+新能源业务”的产品定位，在转向系统领域，公司继续发挥竞争优势，其电动助力转向系统和后轮转向产品已全面应用到全球知名主机厂的各类车型中，涵盖燃油车和新能源汽车。在新能源业务领域，公司有序推进定增项目，丰富公司目前新能源产品种类，助力新能源产品产能提升。此外，公司通过引入高吨位压铸设备，稳步推进一体压铸业务，并划利用大型压铸技术和产能进军储能领域，探索储能电池和结构件制造。

    　　新增海外生产基地，加深全球化布局。公司境外销售区域包括美国、墨西哥、法国及德国等地，近年来公司不断深化全球化布局，为满足海外供应需求，公司于 2024 年 4 月披露了《关于在泰国设立公司并投资建设生产基地的公告》，计划投资不超过4 亿元，其泰国子公司已设立，本次泰国生产基地项目成功实施后，公司将进一步扩大业务规模，加速拓展业务至东南亚乃至全球市场。

    　　投资建议：公司在转向系统持续承接新订单，业务稳健增长；新能源业务在手订单充沛，再融资定增项目有望提升新能源产品产能；随着公司不断调整、优化产品结构，积极发展新客户，且在规模效应和降本措施的推进下，公司盈利能力有望提升。考虑到公司正处于产能释放期间，经营节奏还在调整中，我们下调此前的盈利预测，预计24-26 年公司实现归母净利润2.1/3.1/4.3 亿元，对应PE 分别为14.9/10.2/7.3 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：行业发展不及预期；海外业务发展不及预期；上游原材料价格波动风险；客户集中度较高的风险和市场竞争加剧风险等。