投资要点：1）新基建+渗透率提升，院内市场增长空间充足。国内医疗新基建与老院改造加持下，院内智能化设备需求充足，市场增长空间巨大；2）积极布局院外零售业务，新蓝海市场空间广阔。公司积极布局院外零售药店业务，已与全国多家头部连锁药店展开合作，开拓蓝海市场；3）开启2 G 政府合作业务。公司21年完成1.96 亿政府端大订单，开启2G 市场，2G 业务未来有望针对基层医疗需求进一步开拓。

    　　国内“智慧药房第一股”，收入稳健增长。研究团队深耕于药品智能化管理设备制造十余年，国内药品智能化管理龙头，根据沙利文数据统计，截至2018 年末，公司在门诊药房自动化领域的市场占有率为30.2%。收入稳步提升，2021 年营收达4.90 亿元，同比增长71%。

    　　受益于医疗新基建，院内智慧药房和智能化静配中心业务有望大幅增长。随着医疗机构新基建落地、多项支持政策陆续推出以及医院管理理念的进步，院内智能化管理渗透率与市场规模有望快速提升，带动公司院内业务业绩增长。1）智能药房： 公司作为行业龙头，已经服务700 余家医疗服务机构，2021 年实现营收1.8亿元，同比增长8%。未来公司凭借多样化产品线叠加多年品牌经验，业务收入有望持续增长。2）智能化静配中心：公司提供全流程解决方案，2021 年智能化静配设备中心项目实现营收0.58 亿元，同比增长21%，业绩有望随渗透率提升而大幅增长。

    　　布局院外零售药店智能化市场，拓展2 G 政府合作业务。1）布局院外零售药店智能化市场：“处方外流”和“互联网+医疗健康”的推动，将带来零售药房自动化发展。公司战略性前瞻布局医药零售市场新领域，先后与高济医疗、益丰大药房、叮当快药、第一医药、老百姓大药房等医药零售领域的龙头达成合作，奠定了良好的品牌基础。2）拓展2 G 政府合作业务：2021 年获得湖北省卫健委的车载医疗设备的大额订单，合同金额1.96 亿元，成功开拓了公司2G 端业务板块，实现政府合作新模式的良好开局。

    　　投资建议：国内“智慧药房第一股”，药品智能化管理龙头，全面布局院内院外市场，产品线丰富、品牌优势明显，公司有望随着行业渗透率不断提升，收获行业扩容果实。我们预计公司2022-2024 年将实现营业收入5.5/7.4/9.8 亿元，归母净利润1.9/2.5/3.3 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：行业发展不及预期风险；市场竞争加剧风险；供应商、客户高集中度风险；新冠疫情影响超预期风险。