事件

    　　公司半年度实现营业收入1.62 亿元，同比增长6.74%。归属于上市公司股东的净利润5436.02 万元，同比增长5.02%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5161.01 万元，同比增长11.20%。

    　　分析点评

    　　二季度受上海疫情影响较大，第一时间已经复工复产单季度来看，公司2022Q2 收入为1.17 亿元，同比+5.10%；归母净利润为0.47 亿元，同比+4.23%；扣非归母净利润为0.45 亿元，同比+10.55%。由于部分医院项目因上海疫情影响而延期、同时受供应商延期复工、人员流动、物流运输不畅等的影响，公司营业收入、归属于上市公司股东净利润增速放缓、经营性现金流减少。

    　　公司总部设于上海，受二季度上海疫情影响较大。但2022 年4 月中旬，公司作为“松江区第二批白名单企业”，在严格遵守疫情防控政策的基础上允许闭环复工复产，并于2022 年6 月全面复工复产。

    　　疫情干扰下财务指标有所波动

    　　公司整体毛利率为57.19%，同比-2.47 个百分点；期间费用率15.61%，同比-2.35 个百分点，主要是由于疫情期间部分员工未返岗复产，造成出勤工资及相关差旅费下降。其中销售费用率5.19%，同比-0.77 个百分点；管理费用率11.50%，同比-2.31 个百分点；财务费用率-1.08%，同比+0.72 个百分点；经营性现金流净额为0.09 亿元，同比-65.81%，主要是购买商品、接受劳务支出的现金增加。

    　　抓住行业性机遇，期待下半年加速改善

    　　积极抓住疫情催化和中国医疗新基建带来的行业扩容机遇，重点围绕渠道拓展和“To-G”批量模式探索，持续优化渠道结构，通过加快重要市场和优势市场渠道下沉。公司上半年以533 万元人民币收购博科医疗100%的股权，博科医疗主要负责为湖北省的To-G 业务开拓，为健麾信息旗下主要产品在全省进行销售和推广，为湖北省“To-G”业务的开拓充实了人员队伍。

    　　另外，为更好地把握医疗新基建带来的多场景业务机会，公司制定了构建产业生态，扩展业务领域的战略，合资设立健麾南格，布局病房自动化领域；参股南京终极，探索手术室自动化领域，取得了初步进展。

    　　投资建议

    　　我们维持此前预测，我们预计，公司2022~2024 年收入分别6.1/7.8/10.2亿元，分别同比增长25.2%/27.8%/30.3%，归母净利润分别为　　2.0/2.6/3.5 亿元，分别同比增长66.3%/31.5%/35.1%,对应估值为23X/17X/13X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　应收账款坏账损失风险；客户、供应商集中的风险；新型冠状病毒肺炎疫情影响风险等。